Образовательные статьи

Образовательные статьи

2 декабря 2021Запорожский Илья

Финансовая устойчивость: 4 способа измерения

Помимо динамики прошлых и ожидаемых будущих производственных и финансовых показателей для оценки результатов и перспектив деятельности, а также помимо фундаментальных мультипликаторов для оценки стоимостного потенциала инвесторов остро беспокоит вопрос финансовой устойчивости и платёжеспособности оцениваемой компании. Особенно остро вопрос финансовой устойчивости стоит в текущих условиях растущей инфляции и ожидаемого скорого сворачивания стимулов и ужесточения денежно-кредитной политики по всему миру. В связи с этим инвесторы обращают всё большее внимание на метрики, позволяющие выбрать стабильные компании с наименьшими рисками неплатёжеспособности. Рассмотрим 4 классических способа оценки, предназначенных для этих целей.
I. КОЭФФИЦИЕНТ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
1
Коэффициент финансовой устойчивости измеряет силу баланса компании как соотношение её Акционерного капитала и Долгосрочных обязательств к её Активам. Иными словами, он показывает, какую долю от Активов компании занимает собственность акционеров и долгосрочные кредиты и займы, которые в данном случае выступают основными устойчивыми источниками финансирования этих активов и имеют отдалённые сроки погашения от 1 года.
Если величина КФУ находится в диапазоне 0.8 – 0.9 и есть тенденция к росту этого показателя, то финансовое положение организации принято считать устойчивым. Рекомендуемое значение не должно опускаться ниже 0.75. Если показатель ниже рекомендуемого, то это вызывает у инвесторов тревогу за устойчивость компании.
Так как общеэкономическая и конкурентная картина часто меняется, для выбора финансово-устойчивых лидеров стоит обращать внимание не только на сам показатель, но скорее на компании с наилучшим показателем из имеющихся в отрасли. Например, если по компании КФУ = 0,74, мы можем опасаться её из-за не достижения рекомендуемого значения, но если по другим сравниваемым компаниям видим КФУ ещё ниже, то данная рассматриваемая компания является лидером среди альтернатив и предпочтительным вариантом для вложения в текущих условиях.


II. КОЭФФИЦИЕНТЫ ПОКРЫТИЯ
2
Покрываемость активов денежными средствами показывает, какую долю Активов компании занимает непосредственно финансовая подушка компании, отображаемая в Балансе как Денежные средства и их эквиваленты, то есть средства на банковских счетах и высоколиквидные финансовые инструменты и ценные бумаги, способные быстро обратиться в наличность. Чем коэффициент покрываемости активов больше, тем лучше, желательно, чтобы он стремился к размеру текущих обязательств компании.

3
Покрываемость обязательств денежными средствами показывает, какую долю Общих, только Текущих или только Долгосрочных Обязательств компания способна погасить непосредственно своей финансовой подушкой в виде денег и быстрореализуемых финансовых активов. Чем коэффициент покрытия обязательств выше, тем устойчивее компания. В первом приближении важна покрываемость текущих обязательств, и этот коэффициент должен стремиться к 100%, после чего можно учитывать покрываемость долгосрочных займов.

III. КОЭФФИЦИЕНТЫ ЛИКВИДНОСТИ
Коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности публикуются на ключевых инвестиционных источниках ана лиза информации, а также могут рассчитываться самостоятельно по данным финансовой отчётности компании. Они позволяют инвесторам и трейдерам получать более точную картину финансового благополучия и стабильности компании, сравнивать предполагаемые инвестиции, оценивать остроту влияния на котировки возможного повышения налогов, роста капиталозатрат, аварий на производстве, повышения процентных ставок и увеличения платежей по долгам, поскольку компании с низкой ликвидностью могут оказываться под ударом на ожиданиях ухудшения финансовой ситуации в отрасли, стране и в мире.

IV. КОЭФФИЦИЕНТЫ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА
D/E (Debt/Eq) - соотношение долга и собственного капитала в балансе компании. Организация финансирует свои активы (сооружения, запасы, оборудования, патенты) за счёт собственного (акционерного капитала), а также за счёт обязательств - краткосрочных и долгосрочных заимствований, облигаций, кредитов. Слишком высокая доля долгового финансирования опасна для устойчивости компании. Оптимальным соотношением считается 0,5, то есть 50% долга. Например, если при активах компании 150 млрд $ она финансируется на 100 млрд $ за счёт собственных средств акционеров, и на 50 млрд $ за счёт заимствований. До определённого момента увеличение долга повышает рентабельность, но слишком большой его размер увеличивает риски. Соответственно мультипликатор Debt/Eq значительно выше 0,5 выглядит опасным, а от 0,2 до 0,5 говорит о возможности получения компанией повышенного дохода за счёт использования финансового рычага. Может быть дополнен LT Debt/Eq (Long Term Debt/Eq) - соотношением долгосрочного долга к акционерному капиталу.

Приведённые выше 4 способа оценивают финансовую устойчивость компании в разных измерениях, учитывая размер её наиболее стабильных финансовых активов, финансовой подушки, ликвидности и финансового рычага. С учётом уникальности положения каждой конкретной компании наиболее полную картину можно увидеть, комбинируя данные метрики, дополняя их с учётом специфических нюансов и правильно интерпретируя результаты с учётом текущей общеэкономической и рыночной ситуации.
icon

23