Когда на рынке все уже выросло, а некоторые бумаги переписывают
свои исторические максимумы, инвесторы начинают присматриваться
к компаниям второго и третьего эшелона.
С этой точки зрения рассмотрим компанию ТМК.
ТМК — лидер на российском трубном рынке. На долю компании приходится 23%
всего рынка стальных труб и 63% рынка бесшовных OCTG. ТМК сосредоточена
на обеспечении потребностей мировой нефтегазовой отрасли, доля которой
в структуре потребителей составляет 78%.
ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ
За 2 квартал 2020 года
— Общий объем отгрузки труб снизился на 8%
по сравнению с 1 кварталом 2020 года, до 666 тыс. тонн.
Основное падение объема отгрузки сварных труб произошло в Российском дивизионе.
Оно и понятно — общее падение деловой активности в результате карантинных мер не могло не сказаться. В то же время,
— Объем отгрузки бесшовных труб вырос на 6%
по сравнению с предыдущим кварталом, до 533 тыс. тонн — в результате увеличения объема отгрузок бесшовных труб OCTG
в Российском дивизионе и роста отгрузок бесшовных труб промышленного назначения в Российском и Европейском дивизионах
— Объем отгрузки сварных труб сократился на 40%
по сравнению с 1 кварталом 2020 года, до 133 тыс. тонн из-за снижения отгрузок во всех сегментах сварных труб в Российском дивизионе, в частности, сокращения отгрузок труб большого диаметра на 42% по сравнению с предыдущим кварталом
— Всего за первое полугодие общий объем отгрузки труб снизился на 13%
по сравнению с первым полугодием 2019 года, до 1 393 тыс.
ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
За 1 квартал 2020 года
По финансам компания идет в общем тренде, не особо впечатляя своими успехами.
— Выручка снизилась на 33%
по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 21% по сравнению с предыдущим кварталом,
составив 55,3 млрд рублей
— Валовая прибыль упала на 17%
и составила 12,85 млрд рублей
— Скорректированный показатель EBITDA снизился на 24%
и составил 8,7 млрд рублей
— Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA составила 16%,
в 1 квартале 2019 года показатель составлял 14%
— Чистый долг на 31 марта 2020 года составил 108,6 млрд рублей
Отношение чистого долга к показателю EBITDA на 31 марта 2020 г составило 2,62
Компания объясняет ухудшение показателей непростой макроэкономической ситуацией в мире, которая оставалась сложной
и для производителей труб. В то же время ТМК отмечает некоторое восстановление объемов отгрузки бесшовных труб OCTG
в России и стабильный спрос на трубы OCTG с премиальными резьбовыми соединениями, которые являются ключевым бизнесом компании. Хотя не понятно что будет происходить со спросом на нефтегазовые трубы, поскольку нефтяники сокращают свои инвестиционные программы и сокращают буровую активность.
ВЫВОД
Не покупать
Трубы на сайте компании выглядят очень красиво, и даже можно было бы добавить акции ТМК в свой портфель,
если бы была уверенность, что общий бычий тренд на рынках устойчив и находится хотя бы в середине своего жизненного пути.
Но такой уверенности нет, а остаться с не очень ликвидной бумагой в ситуации неопределенности совсем нет желания.
График тоже выглядит невнятно и не сигнализирует о том, что нашу нефтяную отрасль ждет невиданный подъем.
Так что пока лучше просто наблюдать за динамикой.
Цена акций под тикером TRMK на Московской бирже — 55,0 рублей
