Прогнозы по акциям

Прогнозы по акциям

23 марта 2020Запорожский Илья

Синергия Woodward Hexcel

Синергия Woodward Hexcel
Поддержка усиливается
По всему миру ожидается спад экономической активности в ближайшее время. Тем не менее, приостановка деятельности некоторых компаний временна, поскольку связана не с операционными проблемами, а с внешними последствиями коронавируса. Также стоит учитывать позитивное влияние дополнительных мер господдержки. Федеральный Резерв собирается в неограниченном количестве скупать корпоративный долг для поддержания рынков. Сложившаяся ситуация с учётом своей исключительной редкости для многих инвесторов стала возможностью войти в рынок после сильнейшей коррекции, вопрос заключается в том, какие компании при этом обеспечат высокий потенциал доходности.
Мировые державы всегда нуждаются в передовых продуктах оборонного комплекса. Это объясняет высокий рост государственных расходов на поддержание конкурентоспособности и противодействие глобальным угрозам. Аэрокосмическая отрасль имеет высокое значение как для научно-технического прогресса, так и для современных методов обеспечения безопасности и связи. В скором времени на американском рынке в результате объединения двух перспективных компаний Woodward и Hexcel появится новый гигант.

Woodward + Hexcel
Компания Woodward занимается производством систем движения и управления для военных и коммерческих целей, а также системы управления оборудованием с использованием обычных и возобновляемых источников энергии (ВИЭ) для промышленности. Выручка Woodward растёт ежегодно, за последние 3 года выросла на 43,5%. Чистая прибыль выросла на 43,5% за тот же срок. По ожидаемому показателю цены к прибыли на акцию (P/E) в размере 9,41 компания сейчас лучше рынка и дешевле отрасли более чем в 3 раза. По соотношению цены к продажам (P/S) компания дешевле конкурентов почти в 2 раза. Имеется свободный денежный поток, часть которого выплачивается акционерам. Дивидендная доходность к текущим котировкам – 2,11%, что почти на среднеотраслевом уровне в 2,88%.

Hexcel Corporation – мировой лидер в области конструкционных композитных материалов для коммерческих аэрокосмических, космических и промышленных рынков – усиленный углепластик, углеродные волокна, ткани, специальные волоконные, матричные и прочие материалы для лёгких и прочных конструкций. Hexcel производит композиты для 100 с лишним аэрокосмических и оборонных программ – для вертолётов, самолётов, ракет. Продажи компании за 3 года выросли на 18%. Чистая прибыль за тот же срок увеличилась на 22,7%. Ожидаемый P/E равен 8,16 – примерно в 3 раза привлекательнее конкурентов. P/S лучше рынка и лучше отрасли почти в 2 раза. Дивидендная доходность на акцию 2,12% при среднеотраслевом 2,45%. В текущих условиях дивиденды в обоих вышеуказанных случаях могут быть под угрозой, если к лету пандемия не замедлится, а правительство не обеспечит более уверенной поддержки отрасли.

Фундаментальная стоимость по компаниям стала крайне привлекательной. Отчасти это вызвано снизившейся уверенностью инвесторов и сильным падением котировок от февральских значений. Обе компании являются поставщиками Boeing, крупного заказчика, который на данный момент находится в затруднительном положении. Акции обеих корпораций подешевели более чем вдвое, а также торгуются почти вдвое дешевле консенсус-прогноза целевой цены аналитиков.

Фундаментальная оценка WWD и HXL


Перспективы слияния
Образующаяся в результате слияния компания Woodward Hexcel станет одним из крупнейших в мире независимых поставщиков в аэрокосмической и оборонной промышленности в мире по выручке. В соответствии с условиями соглашения о слиянии акционеры Hexcel получат 0,625 акций Woodward за каждую принадлежащую им акцию Hexcel. Этот момент стоит особого внимания, так как в настоящее время ведётся расследование справедливой оценки стоимости для акционеров при слиянии. Об этом стоит следить в свободных источниках. В состав директоров будут входить по 5 человек из обеих фирм. Ранее ожидалось, что объединенная компания получит чистую выручку в размере около 5,3 млрд долларов, при показателе EBITDA - 1,1 млрд долларов и рентабельностью по EBITDA на уровне 21%. Безусловно, ожидаемые финансовые и операционные показатели в отчётности компаний будут меньше первоначальных прогнозов, но это уже заложено в рыночные цены акций, которые перепроданы.

В корпорации будет занято более 16 000 сотрудников, производственные предприятия в 14 странах на пяти континентах и диверсифицированная клиентская база на нескольких конечных рынках. Преобразовательная комбинация ресурсов позволит создавать инновационные, более безопасные и эффективные продукты. Увеличение масштаба позитивно скажется на конкурентоспособности. Объединение возможностей НИОКР увеличит проектировочный и производственный потенциал. Образуется сильный баланс инвестиционного уровня, с учётом наличия несколько превышающих оптимальные уровни обязательств в капитале обеих компаний. У будущего лидера есть возможность принести до 1,5 млрд долларов доходности на капитал в течение 18 месяцев после слияния.

Динамика акций

Динамика акций

icon

17