Прогнозы по акциям

Прогнозы по акциям

19 августа 2021Павел Гущин

Рост числа рабочих мест поддержит Wells Fargo

Акции WFC прошли долгий путь, но он еще не закончен. Акции Wells Fargo (NYSE: WFC) рухнули за последние годы из-за скандала, а затем из-за Covid-19. Скандал с аккаунтами нанес Wells Fargo огромный ущерб, включая штрафы, регулирование и массовый исход бывшего высшего руководства. Известные инвесторы, в том числе Уоррен Баффет, выкупили акции WFC.

Однако после пика спада, вызванного пандемией, акции WFC ожили. Акции выросли с 21 до 50 долларов менее чем за год. Положительная динамика сохраняется. Даже после резкого подъема у Wells Fargo есть еще много возможностей для роста.

Сильные данные по занятости

За июль в США было добавлено почти миллион рабочих мест, что намного превзошло ожидания. Это изменение после некоторых слабых данных по занятости ранее этим летом стало глотком свежего воздуха. Акции банков резко выросли.

Какая прямая связь между ними? После оптимистичных показателей занятости процентные ставки резко выросли. Это было крайне необходимо для банков. В конце концов, они зарабатывают больше денег, когда могут взимать более высокие спреды по таким продуктам, как жилищная ипотека.

Ранее в этом году процентные ставки резко выросли из-за беспокойства трейдеров по поводу инфляции. Однако штамм «Дельта» вместе с небольшим замедлением роста экономики заставил людей снизить свои ожидания в отношении инфляции и, таким образом, в свою очередь, скорости повышения ставок Федеральной резервной системы.

Однако теперь июльские данные о занятости дали Уолл-стрит четкое напоминание о том, что ужесточение денежно-кредитной политики все еще продолжается, несмотря на текущий рост активности Covid-19. Восстановление процентных ставок должно привести к более высоким прогнозам доходов Wells Fargo и других крупных банков.

Оценка не требуется

На новых 52-недельных максимумах можно подумать, что возможность для акций WFC закончена. Однако даже после значительного роста акции остаются многообещающими.
Во-первых, акции торгуются с расчетной прибылью в этом году всего в 12 раз. В худшем случае это медианный коэффициент оценки для крупного банка США, и он стоит дешевле, чем у нескольких ближайших коллег.

Однако более важным фактором является будущая прибыль. Wells Fargo пришлось нанять массу юристов, сотрудников вспомогательного офиса и других сотрудников, связанных с соблюдением нормативных требований, чтобы справиться со своим прошлым поведением.

Со временем Wells Fargo сможет вернуться к нормальному укомплектованию персоналом. Ранее в этом году генеральный директор Чарли Шарф предложил план по сокращению ежегодных накладных расходов на 8 миллиардов долларов из текущих расходов Wells Fargo.

У банка выпущено 4,1 миллиардов акций. Таким образом, мы говорим о ежегодной экономии почти 2 доллара на акцию до вычета налогов от управления расходами.
Банк потеряет около 20% этой суммы из-за корпоративного подоходного налога, однако контроль затрат должен добавить примерно 1,50 доллара на акцию к прибыли от этих мер. Это повысит прибыль на акцию Wells выше 5,50 долларов на акцию - даже при условии отсутствия органического роста и сделает акцию значительно ниже 10-кратной прибыли при текущей цене акций.

Итог

Wells Fargo быстро оставляет позади свое запятнанное скандалом прошлое. Новое руководство направило компанию в лучшую сторону.

По общему признанию, пандемия помешала работе. Wells Fargo пришлось замедлить свою программу самосовершенствования, чтобы вместо этого сосредоточиться на немедленном пандемическом кризисе. Тем не менее, компания вернулась к своему долгосрочному видению сокращения затрат, устранения оставшихся скандальных обязательств и принуждения Федеральной резервной системы к снятию ограничения на активы в будущем.

В ближайшие пару лет на этих направлениях еще предстоит проделать тяжелую работу. Тем не менее, к тому времени, когда Wells Fargo завершит эту работу, акции, вероятно, будут торговаться по гораздо более высокой цене. Долгосрочные инвесторы были вознаграждены за то, что они продолжали держать акции в течение последнего года, и это, вероятно, сохранится и в будущем.

график акций Wells Fargo

icon

13