Прогнозы по акциям

Прогнозы по акциям

25 августа 2020Ирина Герман

«Роснефть» готовится к окончанию кризиса в мировой экономике

На прошлой неделе глава «Роснефти» подарил Владимиру Путину
бутылку с нефтью, взамен попросив стабильный налоговый
режим для компании лет на тридцать, чтобы якобы иметь возможность
«планировать экономику этого предприятия». Прелестно, не правда ли?
А ведь любой предприниматель в нашей стране заинтересован в такой
стабильности, которую, в налоговой части все обещают, но никогда
не выполняют.

В случае стабильности «Роснефти», компания готова вернуться
к проекту строительства Восточного нефтехимического комплекса
в Находке. Кроме того, Сечин отметил, что «Роснефть» готовится
к окончанию кризиса в мировой экономике и сможет в 2023-2024 гг.
выйти на рынки с новыми объемами. Если, конечно, к тому времени
эти объемы и затраченные на их разведку и добычу миллиарды
будут нужны рынку.

А пока, возможно, акционеры не дождутся промежуточных дивидендов
за первое полугодие текущего года. Разве что бутылочками с нефтью.
По крайней мере, сейчас финансовые показатели компании
не позволяют это сделать.


ПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ
И финансовые показатели — за 2 квартал и первое полугодие 2020 года

В условиях падения спроса на нефть и ограничений по сделке ОПЕК+, добыча углеводородов снизилось на 12%,
добыча жидких углеводородов снизилась на 13%, добыча газа – на 9%.

Переработка сырья тоже пострадала: по российским НПЗ снижение объемов составило 16,4%, по всем НПЗ компании — на 17%
к уровню 1 квартала 2020 года. Довольно приличное снижение.

Соответственно, выручка в рублевом эквиваленте упала на 41,1% и составила 1,039 млрд рублей, или 14,9 млрд долларов.

Выручка за первое полугодие текущего года сократилась на 33,4%
по отношению к первому полугодию прошлого года

Причина та же — сокращение объемов реализации нефти и падение мировых цен на нефть.

Прибыль во 2 квартале составила 43 млрд рублей,
или 0,7 млрд долларов, причем результат оказался положительным исключительно за счет прибыли от курсовых разниц
в размере 111 млрд рублей

А вот свободный денежный поток сократился на 13 млрд рублей. Причина в том, что операционный денежный поток
с корректировкой на предоплаты сократился на 58% к уровню 1 квартала, в то же время, капитальные затраты остались неизменными — 182 млрд рублей.

Показатель EBITDA во 2 квартале составил 170 млрд рублей,
или 2,5 млрд долларов, падение почти в два раза по сравнению с уровнем 1 квартала

Рентабельность EBITDA снизилась с 17,2%, до 15,8%

Интересно, что в сегменте переработки и сбыта показатель EBITDA ушел в отрицательную зону на 18 млрд рублей,
и это несмотря на немыслимое расхождение цен на нефть и на бензин, который в нашей стране может только расти.

Соотношение Чистый долг / EBITDA составил 2.9x

ВЫВОД
Покупать на долгосрок

Несмотря на попытки оптимизации издержек (компания даже снизила административные расходы на 7,2%) и прибыль 1 квартала, текущий убыток «Роснефти» составил 113 млрд рублей.

В конце 2020 года Министерство энергетики РФ ожидает в среднем снижение по добыче нефти на 10%. Понятно, что реальное снижение добычи по каждой компании и его влияние на финансовые результаты будут различными. Пока у «Роснефти» не лучший результат. Однако компания активно реализует свои инвестиционные проекты и в долгосрочной перспективе может выиграть,
при условии быстрого выхода глобальной экономики из рецессии.
Цена акций под тикером ROSN на Московской бирже — 382,8 рубля
график роснефть
icon

22