В прошлом обзоре мы акцентировали на ожидаемой коррекции
и снижении рынка. Теперь индексы бодро развернулись и установили
новые исторические максимумы. Так, в прошлую пятницу S&P 500
прибавил 0,39%, Dow Jones вырос на 0,30%, а Nasdaq поднялся на 0,57%.
И вот теперь на рынке воцарилась полная неопределенность.
Возможно, S&P 500 в ближайшее время на паническом закрытии
коротких позиций успеет преодолеть 4000 пунктов, а может нас ждет
жесткий обвал и поход на 2900 пунктов.
Так или иначе, события должны развиваться быстро.
ПРО ИНДЕКСЫ
Акции и биткоины
Следуя аксиоме «чем хуже, тем лучше», в смысле доступности напечатанных денег от ФРС, после выхода неудачных данных
по рынку труда, фондовый рынок США продолжает расти. Акции Small Caps выросли за неделю почти на 8%, достигнув лучшей недели с июня прошлого года.
А индекс страха VIX снова упал до 20 пунктов — самого низкого уровня за последние два месяца. Зато доходность десятилетних облигаций 10Y выросла до новых локальных максимумов – 1,17%. Все это важно, поскольку это и закладывает фундамент
под рост доллара и ставит крест на ралли S&P 500.
Биткоин снова поднялся выше 38,000 долларов. Фьючерсы на золото в пятницу отскочили выше 1,800 долларов, хотя всю неделю находились под давлением. Цены на нефть выросли (максимально с октября), WTI превысила 57 долларов — самый высокий уровень с января 2020 года, а Brent дотянулась до 59,62 долларов за бочку.
Котировки Brent торгуются на годовых максимумах. По данным Минэнерго США, за прошлую неделю коммерческие запасы сократились на 994 тыс. барр. Их общий объем лишь на 4% превосходит средний показатель за пять лет. OPEC+ подтвердила текущий план сокращения производство, а Саудовская Аравия дополнительно сократила добычу на 1млн бар. с 1 февраля.
Хотя важнее то, что нефть сейчас следует за финансовыми активами.
На фоне растущей нефти и новых исторических максимумов по фондовым индексам рубль закономерно укрепился,
на время забыв о санкционных угрозах. В России, по итогам пятничных торгов, индекс Московской биржи вырос на 0,62%,
до 3392,73 пункта, РТС прибавил 2,07%, до 1431,76 пунктов.
ПО СТАТИСТИКЕ
Важное с американского рынка труда
— Средняя почасовая зарплата в США выросла на 0,2%
— Средняя продолжительность рабочей недели в США в январе составила 35 часов
— Число рабочих мест в США в январе выросло на 49 тысяч
— Безработица в США в январе снизилась до 6,3%, ожидалось 6,7%
Если проанализировать данные, то количество рабочих мест в частном секторе, без учета государственных должностей,
выросло всего на 6 000 в январе, что намного меньше ожидаемых 163 000, в то время как количество рабочих мест в правительстве выросло на 43 000 за месяц, в первую очередь за счет роста образования в государственных и местных органах власти.
А причиной падения безработицы стало сокращение рабочей силы, которая сократилась с 160,57 млн до 160,16 млн,
что привело к снижению уровня участия с 61,5% до 61,4%.
Индекс деловой активности в непроизводственном секторе ISM за январь составил 59,9 п., ожидалось 57,3 п., предыдущее значение 59,4 п. Но это в США. По данным IHS Markit, индекс глобальной деловой активности в сфере услуг J.P.Morgan Global Services PMI
в январе продолжил снижение (до минимума с июля 2020 года), сигнализируя о замедлении роста деловой активности.
При этом деловая активность выросла в США, Китае, Индии, России и Австралии, но сокращалась в еврозоне, Японии, Бразилии
и Великобритании. В России Росстат опубликовал первую оценку ВВП России за 2020 год, в соответствии с которой спад за год составил 3,1%, и это пока существенно лучше большинства прогнозов.
Итак, рынки выросли на ожиданиях предложенного администрацией Байдена пакета стимулирования в размере 1,9 трлн долларов. Это может увеличить совокупный объем бюджетных стимулов за последние 12 месяцев до 5 трлн долларов — три транша:
2,2 трлн долларов, 900 млрд долларов и 1,9 трлн долларов. В прошлом году номинальный ВВП составил 21 трлн долларов, таким образом, совокупное вливание бюджетных стимулов составляет почти 25%. Каким будет экономический и финансовый финал? Трудно представить себе что-либо, кроме сценария «бум-спад» с быстрым ростом и повышением рыночных процентных ставок
в 2021 и начале 2022 года, за которым последует спад в конце 20220-го и начале 2023 года, когда иссякнет бюджетный стимул - поддержка.
Рынки переписывают максимумы. Конечно, один из важнейших вопросов, кто покупает. С учетом того, что распределение капитала в акции любого класса инвесторов находится на самом высоком уровне за последние годы, а уровень денежных средств
на рекордно низком уровне, это может свидетельствовать о сокращении пула покупателей для поддержки рынков.
Пенсионные фонды, которые имеющие значительно большие активы, чем розничные инвесторы, имеют сейчас самый низкий уровень денежных средств. Паевые инвестиционные фонды также имеют рекордно низкий уровень наличности.
Следует учитывать и тот факт, что движение вверх на прошлой неделе сопровождалось закрытием коротких позиций.
Медведи впали в спячку или вымерли. Посмотрим.
