Недельные обзоры

Недельные обзоры

21 сентября 2020Ирина Герман

Плохая традиция: Закрытие недели на рынках снова в отрицательной зоне

Закрытие очередной недели на рынках в отрицательной зоне
становится плохой традицией. По итогам торгов, индекс
широкого рынка S&P 500 снизился на 1,12%, до 3319.47 пунктов,
Dow Jones закрылся в минусе на 0,88%, а индекс высокотехнологичных
отраслей Nasdaq упал на 1,07%, до 10793.28 пунктов.

Но отметим более важные события, на которые инвесторы
обращали пристальное внимание. 16 сентября на очередном
заседании ФРС ожидаемо сохранила ставку в диапазоне 0-0,25%,
но изменила формулировки комментария.

Поскольку инфляция уже длительное время находится ниже
долгосрочного целевого уровня в 2%, ФРС будет стремиться
к тому, чтобы она умеренно превысила 2% в течение некоторого
времени с тем, чтобы средний уровень инфляции за определенный
период составил 2%, и инфляционные ожидания устойчиво
закрепились на уровне 2%.

Смотрим, что из этого получается.


БОЛЬШЕ ПРО ФРС
И прогнозы по ВВП США

Американский регулятор довольно оптимистично улучшил прогнозы по американской экономике на текущий год по сравнению
с июньскими прогнозами. Так, прогноз падения ВВП на 2020 год улучшен с 6,5% до 3,7%, в 2021 году ожидается рост на 4%
вместо прежнего прогноза на 5%.

Улучшен прогноз по безработице – вместо 9,3% в текущем году теперь ожидается 7,6%. Одновременно повышен прогноз
по инфляции на текущий и последующий годы, но достижение 2% уровня прогнозируется лишь в 2023 году.

Интересно, что несмотря на, казалось бы, хорошие новости, индексы в среду довольно быстро переместились в красную зону.
В среду ФРС не смогла предоставить никаких прогнозных указаний по покупке активов — Пауэлл дважды отказался отвечать
на этот вопрос на пресс-конференции. Возможно, последнее, чего сейчас хочет FOMC, — это продолжение чрезмерных спекуляций на Nasdaq: если он лопнет, как пузырь доткомов, это потребует еще большей помощи от ФРС. Словом, хотят выпустить немного воздуха из воздушного шара, не нарушая финансовых условий.


ЧТО У НАС
Нехорошие новости

Пожалуй, главным событием внутри страны было заседание ЦБ РФ – регулятор сохранил ключевую ставку на прежнем уровне 4,25%, при этом Банк России сообщил, что «намерен оценить целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки
на ближайших заседаниях».

Минфин продолжает изыскивать в пожарном порядке средства для бюджета. Еще одним источником доходов бюджета в кризис станут состоятельные сограждане. Как и обещал еще перед поправками в Конституцию Владимир Путин, запрос на социальную справедливость в российском обществе будет восстанавливаться за счет россиян с доходами свыше 5 млн рублей — в Госдуму внесен законопроект об увеличении НДФЛ для них до 15%.

Кроме того, Минфин собирается увеличить ставку НДПИ на руды черных и цветных металлов, многокомпонентные комплексные руды, апатитовые и фосфоритовые руды, калийные соли в 3,5 раза. Решение позволит дополнительно собирать с металлургов
и нефтяников около 56 млрд рублей в год. Больше в кризис — около 290 млрд рублей в год — придется выложить только нефтяникам.


ПО СТАТИСТИКЕ
В России — падение розничной торговли и рост безработицы

Росстат сообщил, что оборот розничной торговли в августе 2020 года составил 2939,1 млрд рублей, или 97,3% (в сопоставимых ценах) к уровню соответствующего периода предыдущего года, в январе-августе 2020 г. - 21028,2 млрд рублей, или 94,9%.

В августе 2020 года, по предварительным данным Росстата, 4,8 млн человек в возрасте 15 лет и старше, или 6,4% рабочей силы классифицировались как безработные (в соответствии с методологией Международной Организации Труда).

В июле безработица составила 6,3%. Что вполне закономерно, поскольку промышленное производство России в августе снизилось на 7,2% в годовом выражении. В июле спад составлял 8%.

Важным остается вопрос, чего ждать в обозримой перспективе. Очень много говорят о неизбежном ускорении инфляции
в глобальном масштабе. Конечно, в этом году дядя Сэм занял 4 трлн долларов за шесть месяцев, а ФРС напечатала 3 трлн долларов за три месяца, а Уолл-стрит довела оценки S&P 500 до безумных высот на фоне более глубокого экономического спада,
чем в худшем квартале 1930-х годов. А потратит дядя Сэм в текущем финансовом году 6,6 трлн долларов, собрав всего 3,3 трлн долларов дохода. Такая политика «банановой» республики — брать взаймы 50% от каждого потраченного доллара.

Однако, некоторые аналитики, напротив, ожидают дефляцию. При снижении инфляции реальные процентные ставки в США вырастут. Это приведет к снижению оценки акций и самого рынка акций. Если на снижение мультипликаторов наложится падение показателей выручки и прибыли, то рынок акций упадет сильно.

Кстати, в прошлую пятницу прошла тройная экспирация опционов. После нее, по идее, уже ничего не удержит рынки
от падения. Будем смотреть.

Графики американских индексов выглядят тревожно

график индексы

icon

43