Курс акций производителя электромобилей Tesla в последнее время демонстрировал турбулентность. После резкого роста с 400 долларов в начале ноября до 900 долларов к концу января, акции TSLA с тех пор пошли вбок и снизились за последние несколько недель из-за опасений, связанных с повышением ставок, оказывающим давление на оценку акций. Сегодня цена акций TSLA составляет около 600 долларов.
Это падение, вероятно, прекрасная возможность для покупки.
1. Страх растущих ставок, который пугает фондовый рынок - и в особенности растущие акции, такие как Tesla, - полностью раздут. Это скоро пройдет, и не нанесет гораздо большего урона.
2. Акции Tesla на уровне 600 долларов фундаментально недооценены по сравнению с долгосрочным потенциалом роста доходов компании на конечных рынках массового транспорта, производства солнечной энергии и хранения возобновляемой энергии.
3. Технические характеристики, лежащие в основе акций TSLA, предполагают, что акции близки к краткосрочному дну и вскоре обратятся к долгосрочному восходящему тренду.
Опасения по поводу роста ставок преувеличены
Первая причина покупать акции TSLA на падении заключается в том, что катализатор недавней слабости - резкий рост доходности 10-летних казначейских облигаций - сильно раздут.
Ориентировочная доходность 10-летних казначейских облигаций резко выросла в феврале. Это исторически быстрый рост. И это неприятно для акций роста, потому что оценки обратно пропорциональны доходности казначейских облигаций. Теоретически более высокая доходность означает более низкую оценку.
Но доходность превысила свою «справедливую стоимость» и в ближайшие месяцы начнет снижаться.
Доходность 10-летних казначейских облигаций в течение последних пяти десятилетий строго отслеживала доходность 3-месячных казначейских облигаций (показатель инфляции, которую ФРС контролирует с помощью своей целевой процентной ставки) плюс рост реального ВВП.
Корреляция очень сильная. В сегодняшних цифрах это означает, что доходность 10-летних казначейских облигаций должна закончиться в 2021 году на уровне 2%, поскольку ФРС пообещала не двигаться в сторону повышения ставок (что подразумевает почти нулевую доходность за 3 месяца). Реальный рост ВВП после “отскока” 2021 года прогнозируется на уровне 2% в течение следующих нескольких лет.
0% 3-месячная доходность + 2% нормализованный рост реального ВВП = 2% доходность 10-летних казначейских облигаций.
ФРС пообещала отложить этот процесс на три года, и существуют огромные дефляционные силы через глобализацию и автоматизацию, которые должны сдерживать инфляцию в обозримом будущем. Таким образом, трехмесячная доходность, вероятно, будет колебаться в районе 0% в течение следующих нескольких лет, в то время как реальный рост ВВП будет продолжать колебаться в районе 2%, что означает, что «справедливая доходность» 10-летних казначейских облигаций останется на уровне около 2% на 2022 и 2023 гг.
Сейчас доходность около 1,6%. Это означает, что в ближайшие несколько лет доходность не сильно вырастет - и что опасения по поводу повсеместного повышения ставок сегодня полностью преувеличены.
Акции Tesla фундаментально недооценены
Вторая серьезная причина покупать акции TSLA на падении заключается в том, что акции сегодня фундаментально недооценены по сравнению с долгосрочным потенциалом роста прибыли компании.
Tesla - это не просто производитель электромобилей. Tesla - самый доминирующий производитель электромобилей в мире. Но в дополнение к этому Tesla использовала то, что сделало ее самым доминирующим в мире производителем электромобилей - ведущую в отрасли технологию альтернативных источников энергии - для создания очень сильных предприятий по производству солнечной энергии и возобновляемых хранилищ энергии.
Таким образом, в долгосрочной перспективе Tesla - это компания, занимающаяся возобновляемыми источниками энергии, которая использует передовые технологии для обеспечения всего в нашей жизни - от автомобилей до домов и офисов. К 2030 году у многих западных жителей будут автомобили Tesla в гаражах, солнечные панели Tesla на крышах и стены Tesla Powerwall на заднем дворе.
Это означает, что потенциальный доход и прибыль Tesla огромны.
К 2035 году Tesla может добиться примерно 110 долларов прибыли на акцию. Исходя из 25-кратного форвардного коэффициента прибыли и 10% годовой ставки дисконтирования, это означает, что целевая цена на акции TSLA на 2021 год составит около 800 долларов.
Итог
Тесла все еще меняет мир, с точки зрения использования энергии для жизни. За последние несколько недель в этой фундаментальной реальности ничего не изменилось. Процентные ставки только что выросли. Они перестанут бушевать довольно скоро. Как только они это сделают, акции TSLA возобновят свой долгосрочный восходящий тренд. Есть смысл покупать акции TSLA на провале, пока цены все еще снижены.
Акции Tesla по-прежнему остаются одними из лучших акций роста, которые можно купить и держать в долгосрочном плане.
