Недельные обзоры

Недельные обзоры

17 января 2022Ирина Герман

Новый год — новые события: инфляция, долги, ФРС

За время праздников на рынках произошли интересные события.
Например, из опубликованного протокола заседания ФРС следует,
что программа выкупа активов может завершиться уже в середине марта,
хотя ранее члены Федрезерва полагали, что завершение придется на июнь.
Регулятор отметил, что инфляционное давление и ожидания постоянно
повышаются, что может помешать достижению долгосрочных целей комитета.

Рынок фьючерсов на ставку по федеральным фондам с вероятностью 88%
теперь подразумевает, что первое повышение ставки ФРС произойдет в марте.
Рынок на 100% уверен в трех повышениях ставки до конца 2022 года
и с вероятностью 50% подразумевает, что к концу декабря этого года
ставка пывысится уже не на три, а четыре раза.

Другие новости — по фондовым индексам США: сейчас они торгуются
ниже уровня прошлого года, при этом Nasdaq Composite показал худшие
результаты: за последние 30 лет только 2009 год стал для индекса таким же
худшим началом года. SPX торгуется ниже 50-дневной скользящей средней,
но выше 100-дневней. 4600 — это первая крупная поддержка, за которой
стоит наблюдать.

Еще на прошлой неделе рынок неспокойно отреагировал на слабую
статистику и повышение инфляции в США. Смотрим.

график spx


ПО СТАТИСТИКЕ
В декабре годовой уровень инфляции ускорился до 7%. Это стало новым максимумом с июня 1982 года по сравнению с уровнем в 6,8% в ноябре

— Число заявок на пособие по безработице за неделю выросло до 230 тысяч.
Ожидалось прибавка в 200 тыс., предыдущее значение 207 тыс.
Розничные продажи сократились на 1,9% относительно ноября после увеличения на 0,2% Прогноз был всего на 0,1%

Наибольшее падение пришлось на интернет-ритейлеров — минус 8,7%. В рамках контрольной группы показатель сократился
на 3,1%: без учета еды, энергоносителей и строительных материалов (ключевой вариант в подсчете ВВП).

Промышленное производство сократилось на 0,1% при прогнозе роста на 0,3%
Индекс потребительских настроений Университета Мичигана снизился в январе с 70,6 п. до 68,8 п. (предварительные данные) — против консенсус-прогноза на уровне 70,0 п. И это второе рекордно низкое значение
за последнее десятилетие

Американцы ждут, что в ближайший год инфляция вырастет на 4,9% (рекордно высокое значение с 2008 года), а в ближайшие
5–10 лет будет ежегодно расти в среднем на 3,1% (рекордно высокое значение с 2011 года). По факту стагфляция уже здесь.
Вывод из вышесказанного в том, что после десятилетия отчаянных попыток ФРС поднять инфляцию, Центральный банк наконец-то получил, что хотел, и теперь сам оказался в ловушке, потому что инфляция зашкаливает, цены на нефть упорно не хотят снижаться, узкие места в поставках остаются, а цены на фрахт в Китае находятся на рекордно высоком уровне. А тут еще и омикрон.
В результате, в 2022 году потребители скорее всего столкнутся с инфляцией в годовом исчислении 9% (продукты питания
по прогнозам вырастут на 23% в годовом исчислении, отопление на 50%, арендная плата 13%, цены на жилье 18%).

Падение реальных доходов составит 2,4%, в то время как стимулирующие выплаты домохозяйствам США сокращаются с 2,8 трлн долларов в 2021 году до всего лишь 660 млрд долларов в 2022-м, а это означает, что больше нет буфера от избыточных сбережений в США, — норма сбережений составит всего 6,9, в 1919 году была 7,7%. Как следствие, рекордный скачок потребительского заимствования в США на 40 млрд долларов в месячном исчислении в ноябре 21 года. Это свидетельствует о том, что потребитель начинает ощущать трудности. На таком фоне индекс US Macro Surprise в пятницу ушел в минус после плохих данных по розничным продажам, промышленному производству и настроений UMich.

При этом мы видим массовый приток в размере 30,5 млрд долларов в акции: «никто не шортит на фондовом рынке», — 0,1 млрд долларов в золото, 2,9 млрд долларов в облигации и самый большой отток из наличных с 21 сентября на уровне 43,5 млрд долларов. Однако, несмотря на то, что плохие новости, по мнению рынка, — это хорошая новость, ведь появились прогнозы
от авторитетных людей, что ФРС может повысить ставку 6 или 7 раз в 2022 году.
ЧТО У НАС
Провал переговоров в Женеве обеспечил распродажи в российских активах

В прошлую пятницу индекс Московской биржи потерял 2,12%, остановившись на 3596,98 пункта, РТС упал на 2,05%,
зафиксировав 1485,86 пункта. В целом с начала года рублевый индекс буквально сдулся на более чем 5%, а долларовый
снизился аж на 7%.

Акции Сбербанка за четверг и пятницу потеряли более 11%. «Газпром» за два дня потерял более 4%. Рубль, несмотря на высокую нефть, закрыл неделю на уровне 76,35 рублей за баррель. Досталось, конечно, и российскому долгу. Как говорится, «мы думали,
что это дно, но снизу постучали». Эта неделя обещает быть не менее интересной.
icon

19