Прогнозы по акциям

Прогнозы по акциям

17 июня 2020Ирина Герман

«Норникель»: Авария на ТЭЦ-3 и сокращение дивидендов

«Норникель» был одним из лидеров роста капитализации в 2019 году —
акции компании выросли на 46,5%. Так, в соответствии с дивидендной
политикой, «Норникель» распределил не менее 60% EBITDA.
По результатам 2019 года, акционеры компании на ГОСА приняли решение
выплатить по обыкновенным акциям 557,20 рублей на одну бумагу.

Но в конце мая произошла авария на ТЭЦ-3 — утечка дизельного топлива
по реке Амбарная и озеру Пясино. На видеосовещании с Владимиром Путиным президент «Норникеля» Владимир Потанин заявил, что последствия аварии
будут устранены за счет компании, без привлечения бюджетных средств.

По версии самой компании, причиной инцидента стало потепление в условиях
вечной мерзлоты, которое привело в движение опоры под топливными цистернами.

В Красноярском крае был введен режим ЧС федерального уровня.
Эта история привела к значительному падению курса акций компании
и к неопределенности в отношении дивидендных выплат.


ОПЕРАЦИОННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
За 1 квартал 2020 года

Объем производства никеля снизился на 7%
к уровню прошлого года, до 52 тыс. тонн

Снижение объясняется незавершенным производством из-за проведения пуско-наладочных работ в цехе производства рафинированного никеля на Кольской ГМК, а также накоплением незавершенного производства в Харьявалте
в Финляндии для обеспечения бесперебойного производства в межнавигационный период.

Объем производства меди составил 115 тыс. тонн,
что на 9% ниже 1 квартала 2019 года

Снижение связано с плановым падением объемов переработки медного концентрата, купленного у ГК Ростех
и уменьшением содержания меди в данном концентрате. Снижение было частично компенсировано ростом добычи
меди в Заполярном филиале и увеличением производства меди на Быстринском ГОКе на 51% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 15 тыс. тонн меди в концентрате. Рост был достигнут за счет увеличения производительности обогатительной фабрики на участке измельчения и выходом фабрики на проектные показатели.

Производство палладия сократилось почти на 30%
к уровню прошлого квартала, до 548 тыс. унций, а платины на 26%, до 150 тыс. унций

Снижение производства металлов платиновой группы связано с более высокой базой аналогичного периода прошлого года,
когда было выработано ранее накопленное незавершенное производство высокой степени готовности.

Кроме того, проведение пуско-наладочных работ на новом участке металлургического цеха по производству концентратов драгоценных металлов из остатков хлорного выщелачивания на Кольской ГМК привело к росту незавершенного производства,
что оказало незначительное негативное влияние на объемы выпуска МПГ.


ПОСЛЕДСТВИЯ АВАРИИ НА ТЭЦ-3
Прогнозы аналитиков

Размер ущерба для «Норникеля» пока сложно оценить. Но, по мнению экспертов, затраты по ликвидации последствий
для компании могут составить до 100 млрд рублей при наихудшем раскладе. Также к 26 июня Росприроднадзор завершит расследование инцидента и определит размер штрафа, который будет наложен на компанию и отобразится в отчетности
компании по МСФО за первое полугодие 2020 года. Если «Норникель» понесет расходы в пределах 300 млн долларов,
это обойдется ей примерно в 3% прогнозной EBITDA, что в принципе не критично.


ДИВИДЕНДЫ
Возможно, сократятся

Владимир Потанин предложил партнерам по акционерному соглашению: «Русалу» и Crispian Investment отказаться от выплаты дивидендов в 2020 году, поскольку компания понесет значительные издержки. По акционерному соглашению минимальный уровень дивидендов до 2022 года установлен в размере 1 млрд долларов.

Дивидендная политика «Норникеля» предполагает, что дивиденды составят не менее 60% EBITDA, если соотношение уровня чистого долга к EBITDA на конец года будет менее 1,8х. При росте отношения выше 2,3х на дивиденды будет направлено
не менее 30% EBITDA.

Глава «Норникеля» предложил итоговые дивиденды за 2020 год ограничить минимальным уровнем в 1 млрд долларов.
Несмотря на аварию, рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) «Норникеля» в иностранной и национальной валютах на уровне ВВВ-, прогноз по рейтингу Стабильный.

Цена акций под тикером GMKN на Московской бирже – 19,482 рубля
норникель

icon

198