Прошлую неделю можно назвать неделей российских металлургов.
Вышли отчеты «Северстали», НЛМК и ММК. И в целом весьма
обнадеживающие. Несмотря на сложную ситуацию в экономике,
санкции и коронавирус, металлурги генерируют положительный
свободный денежный поток и стабильно выплачивают дивиденды
акционерам. Все это естественно находит отражение в динамике
котировок.
Например, акции ММК за прошлую неделю выросли почти на 7%.
Посмотрим на остальные результаты и попробуем выяснить,
насколько обоснован такой оптимизм.
ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ
За 9 месяцев и 3 квартал 2020 года
Плановые ремонтные работы в доменном производстве на ММК привели к сокращению объема выплавки чугуна
на 7,9% за 9 месяцев текущего года, до 6 823 тыс. т.
— Объем выплавки стали упал на 12%,
до 8 263 тыс. т. в связи с падением спроса и плановой реконструкции стана-2500.
— Продажи товарной продукции снизились на 9,7%,
до 7 710 тыс. т.
— Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью сократились на 9,1%,
до 3 800 тыс. т.
— Доля продукции в общем объеме реализации составила до 49,3%
Объем производства угольного концентрата, наоборот, даже вырос на 17,4 % и составил 2 222 тыс. т., рост составил 17,4%
к уровню 9 месяцев прошлого года, что объясняется окончанием модернизации обогатительной фабрики.
В 3 квартале производство активно восстанавливалось: бъем выплавки чугуна вырос на 13,9% к уровню 2 квартала
и составил 2 379 тыс. т.
— Объем выплавки стали увеличился на 22,2%
и составил 2 882 тыс. т. Здесь положительно повлияли отмена карантинных мер, общее оживление деловой активности
и запуск стана-2500 после плановой реконструкции
— Продажи товарной продукции выросли на 23,3%,
до 2 742 тыс. т.
— Производство угольного концентрата выросло на 4,9%
к уровню прошлого квартала, до 721 тыс. т.
ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
За 9 месяцев 2020 года
— Выручка упала на 22,3%,
до 4,543 млн — тоже в связи с падением спроса из-за пандемии и реконструкции стана-2500
— Показатель EBITDA снизился на 30,4%,
до 1,018 млн долларов
— Показатель рентабельности EBITDA сократился на 2,6 п.п,
до 22,4%
— Чистая прибыль составила 291 млн долларов,
что ниже уровня аналогичного периода прошлого года на 62,1%
Кроме ухудшения ситуации в экономике негативно повлияли на результат и отрицательные курсовые разницы из-за девальвации рубля — свободный денежный поток сократился на 30%, до 432 млн долларов.
Зато в 3 квартале показатели существенно улучшились. Выручка выросла ко 2 кварталу на 23,4% и составила 1,565 млн долларов:
в основном за счет увеличения объемов продаж и роста цен на сталь на мировом и внутреннем рынке.
— Показатель EBITDA подскочил почти на 60%,
до 350 млн долларов
— Рентабельность по EBITDA выросла на 4,6 п.п.
,до 22,4%
— Чистая прибыль выросла на 75,9%
и составила 102 млн долларов
— Свободный денежный поток вырос и составил 335 млн долларов
ДИВИДЕНДЫ
Финансовые результаты 3 квартала позволили ММК выплатить рекордные дивиденды в размере 100% свободного денежного потока
Совет директоров ММК рекомендовал внеочередному общему собранию акционеров выплатить дивиденды по результатам
9 месяцев текущего года в размере 2,391 рубля на одну обыкновенную акцию. Закрытие реестра для получения дивидендных выплат состоится 14 января 2021 года.
Внеочередное общее собрание акционеров ММК пройдет 25 декабря 2020 года. Реестр для участия в ВОСА закроется 30 ноября.
Менеджмент компании довольно оптимистично оценивает перспективы 4 квартала, надеясь на отложенный спрос и поддержку экономики со стороны государства. Если вторая волна пандемии не окажет заметного влияния на деловую активность,
то конечная дивидендная доходность ММК, по оценкам аналитиков, может составить порядка 16%, а это весьма достойно
в наше непростое время. Но есть и небольшая ложка дегтя. Возможно, ММК будет исключен из индекса MSCI и тогда отток
средств пассивных инвесторов из акций компании может составить 50 млн долларов.
Цена акций под тикером MAGN на Московской бирже — 35, 63 рублей
