Прошлая неделя была не самой лучшей для фондовых рынков:
плохие данные по розничным продажам, падение доверия потребителей
и бизнеса, рост новых заражений коронавирусом, страх повсеместного распространения дельта-штамма и проигрыш США в войне с Афганистаном.
И это еще не все.
ЧТО ДАЛЬШЕ
Глобальные экономические данные тоже разочаровали
С начала недели европейский индекс FTSE 100 потерял 1,8%, CAC 40 в минусе на 3,9%, DAX на 1,1%, что стало самым
сильным снижением немецкого индекса с июня, когда показатель упал на 1,6%.
Российские индексы также закрыли неделю в красной зоне: по итогам пятницы индекс Московской биржи упал на 0,55%, зафиксировав 3832,7 пункта, РТС потерял 0,74%. Зато американские индикаторы нашли в себе силы подрасти к концу недели, избежав серьезного провала. Рост по S&P 500 и Dow Jones составил менее 1%, Nasdaq отскочил на 1,19%.
ПРО ФРС
За неделю баланс ФРС вырос на 85,4 млрд долларов — до исторического максимума в 8,34 трлн
Кроме того, минфин США потратил 76 млрд долларов с бюджетных счетов в ФРС, в результате, ликвидные ресурсы банков
достигли 5,55 трлн долларов, подскочив на 152,3 млрд долларов за неделю, из которых 34,9 млрд осталось на депозитах в ФРС,
а 117,4 млрд составили обратные сделки РЕПО с ФРС. Объем обратного РЕПО поставил новый рекорд 1,39 трлн долларов,
из которых овернайт 1,1 трлн. Это буквально море ликвидности.
ФРС купила облигаций на 4 трлн долларов за последние 18 месяцев, что вдвое превышает сумму, которую США потратили
на войну в Афганистане за последние 20 лет. ФРС и другие глобальные центральные банки тратили 834 млн долларов каждый
час на покупку облигаций после начала пандемии. В то же время, американский минфин не наращивает объем долга сейчас,
а объем основных инструментов денежного рынка даже сократил на 209 млрд долларов, что привело к дефициту
инструментов денежного рынка.
Как следствие, мы имеем парадоксальное падение доходности американских облигаций. Динамика доходности 30Y показала техническую фигуру под названием «крест смерти», которая означает, что ожидается дальнейшее падение доходности.
Банкам и другим участникам рынка нужно обеспечение, а денег напечатали столько, что облигаций не хватает.
Несмотря на изобилующую ликвидность, мы также видим повсеместный уход инвесторов из рискованных активов.
Китайский ETF Golden Dragon потерпел восьмой еженедельный убыток подряд, это стало самой длинной полосой неудач
за десятилетие. Европейские фондовые индексы понесли самый большой недельный убыток с февраля. Особенно пострадали Франция и Италия. Нефть падает в течение семи дней подряд, претерпевая черную полосу со времен краха из-за ковида в апреле 2020 года. При этом WTI упала до уровня 61 доллара к закрытию, а Brent потеряла в пятницу более 2%, то есть 65 долларов за бочку. За прошлую неделю Brent потеряла около 7%, WTI около 8%. Кстати, на этом фоне рубль пока еще неплохо держится на 74,26 рублях за доллар.
ПРО ДОЛЛАР, АКЦИИ
И индекс страха
Сам доллар резко вырос, достигнув второго по величине недельного прироста доллара с сентября 2020 года.
Индекс DXY поднялся выше 93,60 п. и заканчивает неделю на девятимесячном максимуме. Золото продолжило рост
после внезапного обвала неделей ранее, но не смогло подняться выше 18,00 долларов.
Однако самым интересным стал тот факт, что денежный поток полностью перестал коррелировать с динамикой цены
фьючерсов на S&P. Все это говорит лишь о том, насколько тонок рынок.
Распродажа акций в начале этой недели подтолкнула VIX выше 20, до 26 всего за 4 дня. Goldman указывает, что с 1940 года единственным разом, когда индекс S&P 500 достигал волатильности значительно выше 26 за полный год, был крах 1987 года
и кризис от ковида. Это означает, что в то время как акции могут расти еще выше при меньших объемах, рынок опционов
готовится к краху.
