Фондовый рынок теряет стоимость в 2022 году. Инфляция и ожидаемое повышение процентных ставок напугали инвесторов. Многие технологические компании несут основную тяжесть удара. Когда рынок распродается, это создает возможности для покупки качественных компаний на распродаже. Это может быть в случае с ServiceNow.
ServiceNow — это компания, предлагающая программное обеспечение как услугу (SaaS), которая предоставляет клиентам решения для цифровых рабочих процессов. Компания предлагает платформы рабочих процессов для ИТ, HR, клиентов и авторов. Предоставление решений, повышающих производительность бизнеса — это то, чем занимается компания. Вот почему у компании 6900 клиентов, в том числе 80% из списка Fortune 500.
Что случилось?
ServiceNow была чрезвычайно успешной акцией за последние десять лет. Инвестиции в размере 10 000 долларов 10 лет назад стоили бы сегодня более 200 000 долларов. Однако, как мы видим ниже, в последнее время акции упали. Фактически, в настоящее время он торгуется более чем на 25% ниже своего 52-недельного максимума.
ServiceNow, как и большая часть технологического сектора, процветала до конца 2021 года, когда на рынке начали образовываться трещины. Когда инфляция преодолела отметку в 7%, стало ясно, что Федеральной резервной системе придется увеличить темпы сокращения и несколько раз повысить процентные ставки в 2022 году. Эти повышения ставок, как правило, снижают стоимость акций компаний роста и технологий, которые оцениваются по их способности генерировать будущие денежные потоки. Прибавьте к этому рыночные настроения, что оценки завышены, инвесторы зафиксировали прибыль и потенциальные проблемы на российско-украинской границе, и рынок не сможет сохранить восходящий импульс. Когда происходит общая распродажа, многие качественные акции могут поступить в продажу.
Похоже, это относится к ServiceNow. После обвала рынка в марте 2020 года, связанного с COVID-19, акции обычно торговались с коэффициентом цена-продажа (P/S) более 20. Теперь, благодаря макроэкономическим условиям, акции торгуются с более низким P/S, чем непосредственно перед пандемией.
Фундамент остается крепким
Во- первых, доходы растут быстрыми темпами. За первые девять месяцев 2021 года объем продаж компании составил 4,3 миллиарда долларов. Это на 31% больше, чем за тот же период 2020 года. Валовая прибыль за тот же период выросла на 29% до 3,3 млрд долларов. За весь 2021 год компания рассчитывает получить выручку в размере 5,6 млрд долларов, что на 30% больше, чем в 2020 году. Кроме того, компания сообщает о впечатляющей валовой марже без учета GAAP в размере 85% и операционной марже без учета GAAP в размере 26%. Эти пункты говорят о том, что компания хорошо масштабируется и может продолжать приносить акционерам впечатляющие денежные потоки. ServiceNow принесла операционные денежные потоки в размере 1,3 миллиарда долларов за первые девять месяцев 2021 года.
Компания сообщает и о других обнадеживающих показателях. Его оставшиеся обязательства к исполнению (RPO) остаются высокими на уровне 9,7 млрд долларов. RPO представляет собой общую контрактную стоимость будущих обязательств по исполнению, другими словами, доход, который еще не получен, но по контракту должен быть выполнен. Поэтому, чем выше число, тем лучше. Это число выросло с 7,3 млрд долларов в третьем квартале 2020 года до 9,7 млрд долларов в третьем квартале 2021 года. ServiceNow также сообщает о стабильном уровне удержания клиентов на уровне 98%. Это критический показатель для SaaS-компании. Он тратит значительные средства на продажи и маркетинг, чтобы привлечь новых клиентов. Сохранение 98% из них каждый год делает эти инвестиции оправданными.
Стоит ли покупать
Волнения сильно ударили по рынку в 2022 году, и они, возможно, еще не закончились. Вероятными виновниками являются неопределенность в отношении действий Федеральной резервной системы в отношении инфляции, международных конфликтов и общее ощущение, что рыночные оценки завышены. Хотя многие инвесторы продают, эти условия могут оказаться выгодными для покупателей в долгосрочной перспективе. Многие качественные акции сейчас торгуются по более низким ценам, чем незадолго до потрясений на рынке, вызванных пандемией. Так обстоит дело с ServiceNow. Основной бизнес остается сильным. Выручка растет вместе с RPO, и компания прочно закрепилась среди клиентов из списка Fortune 500. Поскольку акции торгуются с коэффициентом P/S менее 20 и на 25% ниже своего 52-недельного максимума, это идеальное время для инвесторов, чтобы подумать о накоплении акций.
