Хорошие новости для энергосетевых компаний.
Недавно федеральная антимонопольная служба (ФАС)
подготовила проект изменений в закон «Об электроэнергетике»,
которые позволяют электросетевым компаниям оставлять себе
прибыль, полученную в результате повышения эффективности:
за счет более низких, чем предписано регуляторным органом,
операционных издержек и в особенности за счет сокращения
расходов на закупку электроэнергии для покрытия потери в сетях.
Кроме того, эти поправки позволят сетевым компаниям выплачивать
дивиденды. Обратим внимание на крупнейшую из них —
МРСК Центра и Приволжья.
МРСК Центра и Приволжья – сетевая компания, обслуживающая 11 областей общей площадью 450 тыс. кв. км. Протяженность линий электропередач превышает 375 тыс. км и является максимальной среди МРСК. В 2017 году компания получила функции исполнительного органа МРСК Центра и Приволжья. Основной бизнес – передача электроэнергии, которая формирует 96-97%
всей выручки. Тикер компании на Московской бирже – MRKP.
НОВОСТИ И АНАЛИЗ
Предполагается, что реформа будет включать несколько этапов: долгосрочные регуляторные договоры, фиксирующие определенный уровень тарифа, или график его индексации на длительный период, инвестиции в цифровизацию, которые
помогут снизить потери электроэнергии в сетях и добиться определенной эффективности. Самое интересное в том,
что предложенный законопроект допускает возможность сохранения электросетевыми компаниями прибыли, полученной
от повышения эффективности, либо ее распределения между акционерами. Предусмотрены также возможность выплат
за резервные сетевые мощности для крупных промышленных потребителей, и дифференциация тарифа ФСК.
За девять месяцев 2019 года прибыль МРСК сократилась на 45%, до 5,7 млрд рубЛЕЙ, а показатель EBITDA – на 26%, до 14,6 млрд рубЛЕЙ. Компания объясняет снижение показателей снижением отпуска, ростом потерь, увеличением долговой нагрузки
и начислением резервов. Зато выручка от передачи э/э повысилась на 6,6% на фоне индексации тарифов и покупки сетевых
активов в Удмуртии.
Тем не менее, ухудшение показателей прошлого года уже учтено в котировках. Аналитики считают, что проекты по повышению стоимости льготного технического присоединения и введение платы за резервы, позволят увеличить загрузку мощностей
и оптимизировать капитальные затраты. Это позволит повысить денежный поток и снизить долг, обслуживание которого, обходится компании порядка 2,5% выручки.
ДИВИДЕНДЫ
Компания выплатила промежуточный дивиденд за 9 месяцев прошлого года в размере 0,0163 рублей на акцию. Совокупный дивиденд за 2019 год может составить 0,021 рублей , что почти на 50 % ниже уровня 2018 года. Однако планы реформирования отрасли скорее всего положительно скажутся на оценке сетевых компаний.
Цена одной акции на Московской бирже составляет 0,2353 рубля
