Недельные обзоры

Недельные обзоры

15 марта 2021Ирина Герман

Как рынки встретили весну: Итоги недели

На праздничной неделе в начале марта было много интересного.
Во-первых, рынки прервали свое падение, правда, только
по техническим соображениям, но все же. Хотя Nasdaq падает
третью неделю подряд, что стало для индекса худшим периодом
с сентября прошлого года. S&P 500 отскочил вверх, чтобы протестировать
свою 50 DMA снизу, Nasdaq отскочил от своей 100 DMA, Dow Jones отскочил
от 50 DMA, а Small Caps снова поднялся выше своей внутридневной 50 DMA.
графики индексы


ИТОГИ ПРОШЛОЙ НЕДЕЛИ
Доходность американских облигаций продолжает расти, несмотря на выступление Пауэлла

Основные надежды инвесторов были на то, что ФРС не допустит слишком большого роста доходностей на рынке казначейских облигаций, а Пауэлл этого не сказал. Доходность десятилетних трежерис тут же взлетела с 1,47% до 1,55%, а фондовые индексы отправились в крутое пике. Мы видим определенное нежелание со стороны ФРС предпринимать какие-либо меры
для сдерживания роста доходностей казначейских облигаций. Возникает вопрос, почему, ведь это обрушит рынок?
Ответ прост — никакая скорость печатания денег и никакие объемы не могут вызвать рост экономики.

ФРС нужно рефинансировать долговых обязательств на 5,8 трлн долларов. А покупать новый долг уже некому.
Рынки явно имеют медвежий настрой в отношении американских казначейских обязательств. Одним из подтверждений этого является информация о том, за две недели, закончившиеся 26 февраля этого года, японские фонды продали рекордные
34 млрд долларов иностранных облигаций.

Что с этим делать? Очевидно, повысить привлекательность американского долга. Как? Пусть доходность и доллар растут,
а пузыри на фондовом рынке сдуваются. Куда денется капитал? В американский долг, конечно! Вот они и дополнительные стимулы,
чеки, пособия и прочее. А нам они будут рассказывать, что процентные ставки растут вслед за ожиданиями роста экономики.
И раз так, то все хорошо и неважно, как там себя ведет рынок.

Недавнее повышение стоимости заимствований в еврозоне может отражать улучшение перспектив роста и инфляции, —
отметил еще в прошлый четверг член совета управляющих Европейского центрального банка Клаас Кнот. Некоторые чиновники регулятора говорят, что устойчивый рост доходности облигаций является нежелательным фактором, в то время как другие считают, что он отражает вероятность уверенного восстановления экономики и инфляции после пандемии. Но по факту, еще одним итогом прошедшей недели стал резкий рост реальной доходности по десятилетним облигациям США.
график игрик 10


ЧТО ЕЩЕ
Про индекс страха, нефть, золото и биткоин

На прошлой неделе у индекса VIX случился сумасшедший скачок до 32 на фоне. О чем не поведал Пауэлл на заседании,
но в пятницу на отскоке индексов VIX скорректировался до 25. Кстати, на прошлой неделе объемы торгов во всех классов
активов резко выросли. И это на падающем рынке!

Цены на нефть продолжили расти, чему способствовало неожиданное отсутствие роста предложения со стороны ОПЕК +,
в результате чего, WTI вернулась выше 66 долларов впервые с апреля 2019 года, а Brent остановилась на 69,36 долларах за баррель. Нефть, вплотную приблизившись к отметке 70, не сказалось на динамике рубля — 74,203 рублей за доллар. А все потому,
что сам доллар вырос до самого высокого уровня после Дня благодарения, и это была лучшая неделя для американской валюты
с октября 2020 года.


КАК У НАС
Индексы живут своей жизнью, золото падает

— Индекс Московской биржи вырос на 0,49%, до 3414,13 пункта
— РТС снизился на 0,5%, до 1447,46 пункта

Золото падает пятую неделю подряд, и впервые с июня 2020 года фьючерсы снова упали ниже 17,00 долларов. Проблема золота
в том, что оно не приносит процентный доход, а вот реальная доходность тех же TIPS растет. Если, например, процентная ставка TIPS составляет 1%, а годовая инфляция 3%, владелец облигации получает 4% годовых (1% + 3%). Владелец облигации всегда защищен от инфляции. Зачем тогда золото? Непонятно.

Биткойн пока скачет вокруг 50,000 тысяч долларов. Одной из проблем в регулировании биткоинов будет обработка администрацией Байдена недавних законов о борьбе с отмыванием денег, введенных администрацией Трампа в отношении биткоинов и криптовалют в целом. Согласно Bloomberg, если правила будут приняты, они могут вызвать «резкое падение»
цен на криптовалюту.

В России Росстат опубликовал недельную статистику по инфляции: рост цен составил 0,2%, а в годовом выражении инфляция ускорилась до 5,6-5,7%. Но, глядя на динамику ценников на полках магазинов, закрадывается сомнение в достоверности официальных данных.
icon

257