На прошлой неделе было так:
— S&P 500 зафиксировал уровень 3397.16 пунктов, прибавив 0,34%
— Nasdaq подрос на 0,42%, до 11311.80 пунктов
— Dow Jones показал 27930.33 пункта, плюс еще на 0,69%
Эти индексы достигли новых рекордных максимумов только
благодаря тому, что лишь 6-7 акций переживают самый большой
и агрессивный рост рыночной капитализации в истории человечества.
Пять лучших по динамике составляют 25% от S&P 500,
такой концентрации в весе не было с 2000 года.
А рост рыночной капитализации, который мы наблюдаем
ежедневно в некоторых из этих акций, таких как $-AAPL и $-TSLA —
не сравнится даже с пузырем 2000 года.
Буквально в пятницу рыночная капитализация $-AAPL выросла
более чем на 100 млрд долларов, при отсутствии каких-либо
фундаментальных новостей, если не считать новостью сплит
бумаг в этот понедельник.
Вот график
Рыночная капитализация Apple, а это 2 трлн долларов, почти эквивалентна британскому индексу FTSE - 2,2 трлн долларов. Акции компаний увеличили рыночную капитализацию более чем на 1,1 трлн долларов с мартовских минимумов. То есть Apple теперь — это вся британская экономика. Оценка «рыночных лидеров» буквально зашкаливает.
ЕЩЕ ПРО ИНДЕКСЫ
Все новые максимумы и минимумы
Примечательно, что рекордные максимумы прошлой недели в S&P 500 были установлены в ситуации, когда падающих бумаг было больше, чем подорожавших. Только 1,4% из 3 068 общего количества выпусков акций на бирже NYSE достигли нового 52-недельного максимума. У Nasdaq это было 4,0% от 3 450 торгуемых выпусков. Еще хуже то, что количество акций, торгующихся выше 200-DMA, также упало с относительно здоровых 67% в феврале (незадолго до краха рынка) до 47% в настоящее время.
Ни одна из этих компаний, которые сейчас двигают индексы, не дала результатов, оправдавших бы историческое увеличение рыночной капитализации за такой короткий период времени, но они дают иллюзии, что медвежий рынок закончился и начался новый бычий рынок. Это не так, поскольку на рынке нет практически объемов. Объемы торгов минимальны, хотя сейчас рынки торгуются на рекордно высоком уровне в 179% рыночной капитализации к ВВП.
Другой интересной особенностью текущего момента – минимум коротких позиций. Медведи капитулируют, короткие позиции
по S&P 500 упали до минимума за всю историю! В начале августа средняя доля акций S&P 500 по которой была открыта короткая позиция, составляла всего 1,8% от рыночной капитализации, что является самым низким уровнем за 16-летнюю историю наблюдений.
Еще один — по коротким позициям
Возможен ли новый виток роста при наличии 50 миллионов безработных и потере ВВП на 10 трлн долларов? Не думаю.
Даже несмотря на 8,5 трлн долларов в рамках QE, то есть 1,6 млрд долларов в час — ликвидность не означает платежеспособность. Грядет еще один, более серьезный кризис. И до обвала нас отделяют считанные дни.
ПО СТАТИСТИКЕ
США и РФ
Предварительные индексы деловой активности в секторах услуг и промышленности США в августе оказались выше прогнозов
и уровня 50 пунктов, в то время как продажи домов на вторичном рынке в июле выросли на 24,7% превысив даже рост предыдущего месяца — 20,2%.
— Количество первичных обращений за пособиями по безработице составило 1106 тыс,
ожидалось 925 тыс, предыдущее значение 971 тыс.
— В России в июне уровень безработицы составлял 6,2%,
в мае — 6,1%, в апреле — 5,8%, в марте — 4,7%.
Последний раз отметку в 6% показатель превышал в марте 2012 года (6,5%). Падение в розничной торговле, в годовом выражении, составило лишь 2,6%, ожидали минус 4,5%. Кстати, наши индексы закрылись разнонаправленно.
— Индекс Московской биржи подрос на 0,06%,
до 2995,61 пункта
— РТС снизился на 0,85%,
зафиксировав отметку 1262,01 пункта
Бумаги Сбербанка прибавили 1,1%, благодаря тому, что Наблюдательный совет банка согласовал решение о распределении
на дивиденды 50% прибыли за 2019 год, что в сумме составляет 422 млрд рублей, или 18,7 рубля на акцию.
Курс рубля вошел в тройку аутсайдеров и вернулся на уровни начала мая, достигнув минимума за три с половиной месяца –
это почти 75 рублей за доллар. В пятницу октябрьские фьючерсы на Brent потеряли почти 3% стоимости и торговались около
43,68 доллара за бочку.
ФОНДОВЫЙ РЫНОК США
Не соответствует реальной экономической ситуации
Постоянное стимулирование и помощь Центральных банков с момента последнего кризиса в 2009 году подтолкнули привели рынки на край пропасти «финансового армагеддона». И это будет долговой кризис.
Хорошая, кстати, фраза: ликвидность не означает платежеспособность.
Корпорации активно заимствовали средства, поскольку ФРС снизила краткосрочные процентные ставки почти до нуля
и поддержала кредитные рынки, например, путем покупки облигаций компаний. Более низкие ставки побудили инвесторов покупать более высокодоходные и более рискованные ценные бумаги, что позволило даже фирмам с мусорным рейтингом брать больше займов, чтобы поддержать их во время кризиса.
Эмитенты с высоким рейтингом уже продали больше облигаций в 2020 году, чем за любой другой полный год в истории.
Дешевые корпорации уже превысили показатель 2019 года. Объем выпуска корпоративных облигаций США в этом году составляет 2,5 трлн долларов в годовом исчислении: от 2,1 трлн долларов для IG (инвестиционный рейтинг), до 0,4 трлн долларов
для высокой доходности по «мусорным» облигациям.
Более медленное восстановление может иметь далеко идущие последствия для финансовых рынков. Цены на многие бумаги отражают ожидания инвесторов о том, что прибыль нормализуется в следующем году. Но корпоративная прибыль на акцию упала примерно на треть во втором квартале по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и, вероятно, упадет также
в третьем и четвертом кварталах и, возможно, до конца 2021 года не восстановится до уровня 2018 года.
А пока, будет очень интересно посмотреть выступление председателя Пауэлла 27 августа в Джексон Холле.
