Прогнозы по акциям

Прогнозы по акциям

9 сентября 2020Ирина Герман

«Газпром»: Как при падении прибыли растет зарплата топ-менеджмента

Согласно отчетности «Газпрома» за 2 квартал, в первой половине
2020 года компания выплатила 14-ти членам правления в общей
сложности более 1,05 млрд рублей. За январь-июнь 2019 года
общий объем выплат составил 791,422 млн рублей, то есть за год
выплаты выросли более чем на 33%.

По сравнению с первой половиной 2019 года зарплата членов
правления «Газпрома» сократилась на 17%, или на 74,5 млн рублей,
зато премиальные выросли на 78%.

К прочим выплатам можно отнести и существенный рост зарплат
топ-менеджеров. Посмотрим, что еще есть интересного
в «Газпроме» кроме зарплат и премий.


ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
За первое полугодие 2020 года по РСБУ

Чистый убыток составил 276,98 млрд рублей
против прибыли в размере 371,1 млрд рублей в 2019 году

Выручка сократилась с 2,53 трлн рублей, до 1,88 трлн рублей
Сказалось и катастрофическое падение цен на энергоносители и сокращение объемов поставок, санкции и все прочее.

Так, за первое полугодие 2020 года выручка компании снизилась на 35% в сравнении с первым полугодием прошлого года.
EBITDA снизилась чуть ли не в пять раз, а чистая прибыль упала вдвое и составила 149 млрд рублей.

Чистая прибыль хоть и упала, но она все еще есть. При этом вырос отрицательный денежный поток, что ведет к существенному росту долговой нагрузки. Чистая сумма долга увеличилась на 16%, до 3,68 трлн рублей по состоянию на 30 июня 2020 года.

Роста долговой нагрузки может отразиться на дивидендной политике компании, поскольку соотношение Чистый долг / EBITDA может превысить 2.5x. В этом случае коэффициент выплаты окажется ниже предусмотренных «Газпромом» 40%
от скорректированной чистой прибыли за 2020 год. Еще прогноз по экспортным ценам и прогноз по объемам может быть понижен с текущих 170 млрд. куб. м до 166-167 млрд. куб. м.


ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬАТЫ
Расходы уменьшились на 503,4 млрд рублей и составили 2,69 трлн рублей

«Газпром» объясняет это уменьшением расходов по статье "Покупные газ и нефть" на 288 257 млн рублей, или на 39%,
за шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2020 года, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, вызванное снижением средних цен на газ и нефть и сокращением объемов покупки газа и нефти.

Сейчас ситуация несколько улучшается. В августе «Газпром» добыл около 34,4 млрд кубометров газа, что является максимальным показателем за последние четыре месяца (с апреля этого года).

Экспорт газа в дальнее зарубежье в августе 2020 года вырос до рекордного с начала года уровня — 16 млрд куб. м.
Экспорт «Газпрома» в Европу в этом году может составить 170 млрд куб. м. Это позволяет надеяться на улучшение финансовых результатов в 3 квартале этого года.


КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Объем инвестиций в газоснабжение вырастет втрое

Объем инвестиций, которые «Газпром» направит на реализацию программ газоснабжения и газификации регионов России, рассчитанных на 2021–2025 годы, будут в три раза больше, чем за предыдущие пять лет.

Капитальные затраты «Газпром» для подключения граждан к газоснабжению без привлечения их средств, вырастут примерно
на 150-200 млрд рублей в год.

Обратим внимание, что компания будет проводить подключение потребителей газа к распределительным сетям в ходе выполнения ускоренной газификации регионов не за счет потребителей, а за счет собственных средств. Компании потребуется компенсация
в размере около 2 трлн рублей через господдержку. Или за счет льгот по налогу на добычу полезных ископаемых (НДПИ) или путем выпуска бессрочных облигаций.

Понятно, что для «Газпрома» снижение спроса на основных экспортных рынках и рост конкуренции с ростом объемов СПГ, падение доли рынка и возможные санкции, делают развитие внутреннего рынка потребления природного газа стратегической задачей.

Текущая цена акций под тикером GAZP на Московской бирже – 179,55 рублей

график газпром

icon

148