Прогнозы по акциям

Прогнозы по акциям

2 ноября 2020Запорожский Илья

ФСК ЕЭС + Россети

Российский рынок остаётся под давлением на фоне COVID, падения цен на углеводороды, а также неопределённости относительно итогов президентских выборов США, в которых на данный момент лидирующий кандидат от демократов Джо Байден является угрозой для отечественного фондового рынка. Однако, это временные факторы, которые создадут возможность приобрести активы с большим потенциалом по выгодной цене, особенно после окончательных итогов выборов, а также на признаках завершения пандемии без жёстких ограничений в РФ.
ФСК ЕЭС и Россети – крупнейшие в России электросетевые компании и дивидендные лидеры. Контролирующим акционером Россетей является государство в лице Росимущества. В качестве взноса в уставный капитал компании передан принадлежащий РФ пакет акций «ФСК ЕЭС». Таким образом, Россети владеют долями и управляют межрегиональными и региональными распределительными сетевыми компаниями, а также Федеральной Сетевой Компанией.
Миноритарии ФСК ЕЭС и МРСК ЕЭС предложили слияние с Россетями. Такие меры могут позволить Россетям стать крупнейшим игроком на рынке РФ с привлекательными дивидендами. В таком случае будет оферта у несогласных акционеров ФСК и МРСК по цене, вероятно, средней за 6 месяцев до сделки, но крайне вряд ли, что предложение будет невыгодным. Тем не менее, точные цены неизвестны, поэтому оптимальным решением будет разделение позиции между акциями сразу нескольких компаний.
В 1 полугодии 2020 года компании практически не пострадали от COVID, а дальнейшие показатели будут зависеть от потенциальной возможности введения ограничений в РФ, которые на данный момент власти отрицают, а также от скорости возобновления потребления электроэнергии и восстановления промышленности РФ. В долгосрочной перспективе по этим позициям ожидается умеренный позитив. Январь-февраль, как правило, являются пиковыми для доходов. За 3 года ФСК и Россети существенно нарастили чистую прибыль (на и дивиденды. За 12 месяцев дивидендная доходность Россети ап составляет 9,6%, Россети ао 6,2%, ФСК ЕЭС 9,7%. С фундаментальной точки зрения обе компании крайне недооценены и имеют кратный потенциал роста.

ФСК ЕЭС:
P/E = 3,22 [7,57] - в 2 раза дешевле отрасли
P/FCF = 16,8 [6,66]
P/S = 0,96 [0,67]
P/BV = 0,26 [0,53] - в 2 раза дешевле отрасли
Россети:
P/E = 4,41 [7,57] - в 1,71 раза дешевле отрасли
P/FCF = 11,4 [6,66]
P/S = 0,28 [0,67] - в 2 раза дешевле отрасли
P/BV = 0,24 [0,53] - в 2 раза дешевле отрасли


1


После итогов выборов 3 ноября и окончания пандемии создаётся благоприятный момент для покупки акций этих компаний на долгосрок под дивиденды и потенциал роста более 80%. Россети – покупка обыкновенных акций обоснована на превышении уровня 1,51, а привилегированных на закреплении выше 2,1. ФСК ЕЭС – оптимальный момент на закреплении выше 0,195 и 2,0. Потенциал роста по бумагам обеих компаний составляет более 80% в течение 1-2 лет.


1


2

icon

57