Прогнозы по акциям

Прогнозы по акциям

24 декабря 2020Ирина Герман

Free-float компании ТМК стал менее 5%. Что стало с акциями?

С акциями компании ТМК произошла интересная ситуация —
после завершения программы выкупа акций с российского рынка
основным владельцем компании и после делистинга бумаг ТМК
с Лондонской фондовой биржи,— Free-float компании сократился
до менее 5%. Соответственно, основной собственник контролирует
сейчас 95,64% уставного капитала, поэтому велика вероятность
принудительного выкупа оставшихся акций у миноритариев.
Но зачем в принципе нужна консолидация акций компании?
Вариантов несколько.

Первый — когда повышается эффективность управления,
и активами владеет один собственник, корпоративные решения
принимаются более оперативно, так как не тратится время на уведомление
множества мелких акционеров и согласование с ними.

Второй — когда предотвращается нежелательное поглощение
общества сторонней компанией, которое может произойти в результате
выкупа акций у миноритариев. Ну или оптимизируются расходы,
а основной собственник забирает себе дивиденды в полном объеме.
Настоящей причины мы не узнаем, но факт остается фактом.
А пока смотрим отчетность компании.


ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ
За 3 квартал 2020 года

Общий объем отгрузки труб вырос на 2%
по сравнению с прошлым кварталом, за счет увеличения спроса на российском рынке

Объем отгрузки бесшовных труб снизился на 6%
по сравнению с предыдущим кварталом по причине проведения плановых работ по модернизации
и техническому обслуживанию на основных предприятиях Российского дивизиона

Объем отгрузки сварных труб вырос на 35%

Однако, в силу негативных последствий замедления экономической активности, за 9 месяцев общий объем отгрузки труб
снизился на 14% год к году. Объем отгрузки бесшовных труб сократился на 8%, за счет падения спроса на бесшовные трубы промышленного назначения в Европейском дивизионе.


ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
За 3 квартал и 9 месяцев 2020 года

Выручка сократилась на 13%, до 51 млрд рублей,
за 9 месяцев падение показателя к аналогичному периоду прошлого года оказалось более глубоким, —
на 32%, до 163,1 млрд рублей

Тем не менее, скорректированный показатель EBITDA за 9 месяцев увеличился на 6% и составил 34,8 млрд рублей.
Компания объясняет рост показателя разработкой и продвижением высокотехнологичной трубной продукции,
а также наличием положительных курсовых разниц от операционной деятельности.

Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA российского и европейского дивизионов составила 21%.
На 30 сентября общий долг компании немного вырос и составил 206 млрд рублей.

Чистый долг за 3 квартал вырос на 5,6 млрд рублей,
до 108,7 млрд рублей, а долговая нагрузка снизилась на фоне роста EBITDA, до 2,4x с 2,8х

На долговые обязательства в рублях приходится 74% долгового портфеля компании, в долларах и евро – 21% и 6% соответственно.
Следует отметить, что за 9 месяцев компания потратила на выкуп акций 15,7 млрд рублей, а свободный денежный поток ТМК
стал после этого отрицательным и составил 3,9 млрд рублей.


ДИВИДЕНДЫ
Совет директоров ТМК рекомендовал внеочередному общему собранию акционеров принять решение о выплате дивидендов
по результатам 6 месяцев 2020 года в размере 3 рубля на одну обыкновенную акцию. Всего на выплату дивидендов может быть направлено 3,099 млрд рублей. По идее, такие акции должны быть в портфеле любого инвестора, однако перспектива принудительного выкупа настораживает.
Цена акций под тикером TRMK на Московской бирже — 63,80 рубля
график тмк

icon

41