ExxonMobil в последние два года каталась на "американских горках", поскольку настроения инвесторов в отношении XOM резко менялись вместе с ценами на нефть.
В преддверии 2020 года нефть росла, и люди, наконец, после долгого спада заинтересовались энергетическим сектором. Затем разразилась пандемия, и цены на нефть рухнули, упав в какой-то момент ниже 0 долларов за баррель. Падение было также на рынках химикатов и нефтепереработки, в результате чего интегрированные нефтяные компании оказались в плохом положении.
Однако, когда экономика вновь открылась, настроения, казалось, снова пошли на поправку. Потребление нефти и газа растет, и такие лидеры, как ExxonMobil, пожинают плоды.
Год назад аналитики требовали от ExxonMobil сократить дивиденды. Сейчас же они говорят о возвращении к росту в энергетической отрасли.
Рост цен на природный газ - благо для ExxonMobil
Помимо роста цен на нефть, ExxonMobil извлекает выгоду из роста цен на природный газ. В декабре 2009 года ExxonMobil объявила о приобретении XTO Energy, одного из крупнейших производителей природного газа в Соединенных Штатах. В то время сумма сделки составила 41 миллиард долларов. Это слияние стало одним из худших решений за долгую историю ExxonMobil.
Ориентировочная спотовая цена Henry Hub достигла максимума в 13 долларов за миллион британских тепловых единиц (MMBtu) в 2008 году. Когда ExxonMobil объявила о своих планах купить XTO, цены на природный газ уже упали до 5 долларов за MMBtu. По мере того, как излишек предложения усиливался, цены на природный газ продолжали снижаться, опустившись ниже 2 долларов за MMBtu в 2012 году и оставаясь на низком уровне в течение многих лет.
В конце концов, однако, рынок природного газа вернулся к более нормальным условиям. Цена на топливо недавно превысила 5 долларов за MMBtu, достигнув семилетнего максимума.
Это фантастическая новость для ExxonMobil. Цены на природный газ находились на низком уровне так долго, что лишь немногие аналитики говорили о нем как о ключевом источнике потенциального роста для компании. Теперь же эта тема снова в тренде.
Твердые дивиденды
В прошлом году менеджмент ExxonMobil неоднократно призывал сократить дивиденды компании. Некоторые аналитики считают, что ситуация с денежными потоками является неприемлемой, особенно с учетом расходов на новые проекты в таких местах, как Гайана.
Действительно, в 2020 году компания сообщила об убытках в размере 22,4 миллиардов долларов. Это был первый годовой убыток с тех пор, как Exxon и Mobil объединились в 1999 году и образовали крупнейшую нефтяную компанию в Соединенных Штатах.
Но руководство проигнорировало эти требования. По-видимому, понимая, что акционеры рассчитывают на этот поток доходов, они резко сократили расходы и сократили рабочие места, чтобы сохранить щедрые дивиденды. Большинство крупных нефтяных компаний не проявили такой решимости и сократили выплаты.
Теперь, когда цены на нефть и газ стремительно растут, прибыль и денежные потоки ExxonMobil снова растут. Аналитики считают, что в этом году компания заработала 4,28 долларов на акцию, что значительно превышает годовой дивиденд в размере 3,48 долларов на акцию. В следующем году аналитики ожидают, что прибыль ExxonMobil вырастет почти до 5 долларов на акцию. И если цены на нефть и природный газ продолжат расти, эта цифра может быть пересмотрена в сторону повышения.
Короче говоря, дивиденды ExxonMobil теперь не только безопасны, но и компания может выплачивать их, одновременно сокращая свою долговую нагрузку или иным образом укрепляя бизнес. После долгого проблемного периода ExxonMobil собирается в ближайшие годы наслаждаться праздником, поскольку мировая экономика снова набирает обороты.
Возможен значительный рост
Дивиденды - не единственная причина владеть акциями XOM. Это также одна из самых недооцененных акций компаний с большой капитализацией. Аллен Гуд из Morningstar поставил целевую цену на ExxonMobil в $ 74, что представляет собой потенциал роста более чем на 30% по сравнению с сегодняшней ценой.
Оптимистичный довод Гуда в отношении акций XOM частично основан на сбалансированном подходе компании к решению проблем, связанных с изменением климата. ExxonMobil планирует инвестировать в инициативы в области устойчивого развития, но в первую очередь для повышения эффективности своих основных нефтегазовых операций, а не пытаться выйти на рынки ветровой или солнечной энергии, как это сделали некоторые из ее конкурентов.
Гуд также хвалит компанию за агрессивное сокращение затрат и считает, что дивиденды безопасны, даже если нефть снова упадет до 50 долларов за баррель. Частично это связано с долгожданной новой добычей из Гайаны с низкой ценой за баррель. Это даст компании большую гибкость в управлении общим профилем затрат и генерированием денежных потоков.
Итог
Обвал Covid-19 стал шоком для инвесторов в энергетику. Однако компании с сильными управленческими командами и солидными балансами - такие как ExxonMobil - смогли выжить.
Руководство понимало важность своих дивидендов для акционеров и боролось за их сохранение. Теперь компания настроена на процветание, поскольку цены на нефть и газ растут, а розничные инвесторы возвращаются в сектор.
Бычий рынок новой энергии уже начался, но мы остаемся на раннем этапе. Дела ExxonMobil улучшаются, и акции XOM привлекательны независимо от того, интересны ли они вам с точки зрения дивидендов или прироста капитала.
