Прогнозы по акциям

Прогнозы по акциям

22 июля 2020Ирина Герман

«Евраз»: Обзор и перспективы компании после кризиса

«Евраз»: Обзор и перспективы компании после кризиса
Цены на сталь и металлопродукцию как в мире, так и в России
во 2 квартале находились под давлением замедления деловой
активности из-за глобальной пандемии.

Экспортеры коксующихся углей тоже переживали не лучшие времена.
Так, например, спотовые цены снизились с $150-160/т в 1 квартале,
до $100-120/т во 2-м.

Снятие ограничений в Китае и в России, а также меры по государственной
поддержке экономики положительно сказались на ценовой конъюнктуре,
и котировки металлургов, впрочем, как и весь рынок, пошли вверх.
Но динамика разных компаний различна.

С начала года акции «Евраза» подешевели почти на 30% и до сих пор восстанавливаются медленнее других металлургических компаний.
Причина такого отставания непонятна, но почему бы уже сейчас
не присмотреться к бумагам компании?


ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ
За 1 квартал 2020 года

Производство стали выросло на 3,2%
поквартально в результате возобновления «Евраз-НТМК» после проведенного капитального ремонта

В годовом сопоставлении производство стали выросло на 2%. При этом продажи стальной продукции снизились на 10,4%.
Объем продаж полуфабрикатов снизился на 15,3%. Однако если брать в целом за год, то продажи выросли на 2,9%.

Продажи готовой стальной продукции снизились на 6,1%
из-за падения спроса и по причине продажи завода Palini e Bertoli в Италии в 2019 году

На объем продаж также оказали влияние и недостаточный спрос на трубы для магистральных трубопроводов и снижение спроса
на рынке труб нефтегазового сортамента в Северной Америке.

Производство рядового коксующегося угля сократилось на 4,8%
вследствие падения спроса на мировом рынке и снижения добычи на шахтах Южкузбассуголь после перемонтажа
лавы шахты Усковская

Добыча на Межегейугле была приостановлена до момента улучшения рыночных условий. Продажи угольной продукции внешним покупателям выросли на 30,4% вследствие успешного решения задачи по максимизации отгрузок и роста поставок в Китай.

Продажи железорудной продукции внешним покупателям выросли на 30% по отношению к предыдущему кварталу.
Продажи ванадиевой продукции снизились на 9,9%. В основном на продажи повлияло ослабление спроса на феррованадий
в Европе, где загрузка металлургических предприятий снизилась вследствие меньшего спроса на сталь со стороны автомобильной индустрии. Частично снижение продаж в Европу было компенсировано увеличением объемов реализации феррованадия и оксидов ванадия в Азии и России.


ПРОГНОЗЫ АНАЛИТИКОВ
И перспективы компании

Аналитики ожидают продолжения процесса восстановления цен на сталь во втором полугодии 2020 года при условии,
если не случится вторая широкомасштабная волна коронавируса. При этом цены на коксующийся уголь будут восстанавливаться медленнее из-за сокращения спроса со стороны Индии и Японии, ухудшения торговых отношений Китая и Австралии, а также
из-за высоких объемов производства угля в самом Китае. Снижение цен реализации металлопродукции и коксующегося угля может составить 15% и 20% соответственно.

В результате показатель EBITDA «Евраза»может снизиться в 2020 году на 32% к уровню прошлого года на фоне слабой рыночной конъюнктуры, а свободный денежный поток снизится до 529 млн долларов из-за выпадения операционных доходов.

В плане компании стоит сокращение капитальных затраты до 800 млн долларов и сокращение инвестиций на 20% в текущем году, но это вряд ли компенсирует потери.


ДИВИДЕНДЫ

В соответствие с принятой дивидендной политикой, «Евраз» выплачивает не менее 300 млн долларов дивидендов в год
при условии, что соотношение Чистый долг / EBITDA не превышает 3,0. В прошлом году этот показатель составил 3,4 млрд долларов, соотношение Чистый долг / EBITDA — 1,3.

Сложно сказать, как это соотношение вырастет до конца года, но вряд ли стоит рассчитывать на щедрые дивиденды за 2020 год
из-за рыночной конъюнктуры на рынке стали и угля и растущей долговой нагрузки компании.


Цена акций под тикером EVRE на Лондонской бирже — 302, 90 рубля
евраз

icon

19