Прогнозы по акциям

Прогнозы по акциям

19 декабря 2019Ирина Герман

ФСК ЕЭС: динамика акций и дивидендная политика

Летом, когда мы анализировали энергетическую компанию ФСК ЕЭС,
одна акция стоила 0.18032 рублей. Сейчас котировки находятся
на уровне 0.19330. Динамика, прямо скажем, слабая. Тем не менее,
по компании есть интересные новости, которые в перспективе могут
привести к ее переоценке на рынке.

ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
За 9 месяцев и 3 квартал 2019 года по МСФО

Чистая прибыль выросла на 19%
по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 70,4 млрд рублей

Выручка составила 173,5 млрд рублей,
незначительно снизившись по сравнению с 9 месяцами 2018 года

Скорректированный показатель EBITDA за отчетный период увеличился на 6,9%,
до 107,9 млрд рублей

Операционные расходы составили 107 млрд рублей,
снизивишись относительно того же периода на 3,8%

Совокупный доход за период составил 73,6 млрд рублей,
а увеличился на 4,4%

Прибыль акционеров выросла на 19,1%

Результаты 3 квартала

Прибыль акционеров выросла на 7,5%

Драйверами роста выступили индексация тарифа на передачу электроэнергии на 5,5%, снижение операционных затрат,
меньшее резервирование, а также единовременный доход в 10,4 млрд рублей.

Свободный денежный поток после уплаты процентов составил 12,8 млрд рублей
против 1,9 млрд рублей в прошлом году

Операционный денежный поток вырос на 10,2%
(без учета изменений в оборотном капитале и выплаченного налога на прибыль) относительно прошлогоднего уровня,
а годовой рост операционного денежного потока в чистом выражении составил 54%

Капиталовложения в 4 квартале составят порядка 55 млрд рублей

Аналитики отмечают, что даже с учетом более высоких затрат 4 квартала, свободный денежный поток ФСК после уплаты процентов все равно должен составить порядка 21 млрд рублей. Это значит, что компания генерирует достаточно денежных средств для того, чтобы выплатить инвесторам более выскоие дивиденды, чем год назад.

В среднем по форвардным мультипликаторам бумаги ФСК ЕЭС оцениваются с дисконтом в 15% по отношению к российскому электросетевому комплексу.

ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА

Согласно дивидендной политике, которая является типовой для дочерних зависимых обществ Россетей, на дивиденды направляется 50% скорректированной прибыли по РСБУ или МСФО. Годовая дивидендная доходность акций ФСК ЕЭС находится
на уровне 9,7% и превышает среднеотраслевой уровень 7,3%.

Недавно совет директоров ФСК ЕЭС рекомендовал акционерам утвердить выплату дивидендов по результатам 9 месяцев
в размере 0,00880960765 рубля на одну обыкновенную акцию.

Датой закрытия дивидендного реестра предложено определить 14-й день с даты принятия внеочередным общим собранием акционеров решения о выплате дивидендов которое пройдет 30 декабря, закрытие реестра уже произошло 6 декабря.

В целом все компании электросетевого комплекса меняют дивидендную политику, — это общий тренд на увеличение дивидендных выплат российскими государственными компаниями. Возможное увеличение дивидендных выплат ФСК приведет к существенной переоценке стоимости их акций на рынке.

фск еэс

icon

100