За прошедший год котировки акций компании Nvidia напоминали американские горки. После того как акции Nvidia стремительно выросли менее чем за три года с 30 до 300 долларов, в конце 2018 года они упали до 120 долларов из-за замедления роста, увеличения запасов и снижения маржи.
С тех пор акции Nvidia вернулись к 175 долларам, и рынок не уверен, куда двигаться дальше. Быки говорят, что это начало многолетнего тренда, основанного на облаке, искусственном интеллекте (ИИ) и Интернете вещей (IoT). Медведи говорят, что акции Nvidia должны быть проданы, потому что торговые войны и конкурентные риски очень реальны и не исчезнут в ближайшее время.
Какой тезис правильный? У обоих есть свои достоинства. В долгосрочной перспективе оптимизм в отношении акций Nvidia оправдан, потому что существуют нециклические драйверы роста, обеспечивающие устойчивый рост доходов и прибыли в течение следующих нескольких лет. Но в ближайшее время необходима осторожность в отношении акций Nvidia. Это связано с тем, что политические и фундаментальные риски добавляют неопределенности относительно того, когда именно компания возобновит рост.
В результате сейчас лучше быть осторожно оптимистичным в отношении акций Nvidia. Будьте осторожны при покупке акций NVDA в ближайшей перспективе, потому что они, вероятно, останутся нестабильными. Но будьте оптимистичны в отношении его долгосрочной перспективы, потому что в долгосрочной перспективе акции будут расти.
Осторожность с акциями Nvidia
В ближайшей перспективе инвесторы должны быть осторожны с акциями Nvidia.
Nvidia быстро росла с 2014 финансового года до 2019 финансового года, в течение этого периода компания укрепилась на рынках облаков, AI и IoT. За это время выручка компании росла на 20% каждый год, быстро увеличивая маржу и значительно увеличивая прибыль.
Быстрый рост прекратился в конце 2019 финансового года. Мировой спрос на чипы замедлился на фоне растущей торговой напряженности между США и Китаем. Это замедление произошло, когда уровень запасов в Nvidia достиг рекордного уровня. Таким образом, не только доходы Nvidia пострадали, но и его маржа, потому что компании пришлось избавляться от запасов в период медленного спроса.
Неизвестно, когда эти три показателя восстановятся. На фронте торговых войн были положительные разговоры, но в обозримом будущем решение по торговым вопросам маловероятно по нескольким причинам. Во-первых, президент США Дональд Трамп занимается расследованием импичмента. Во-вторых, у Китая нет стимулов для заключения сделки, когда его «противник» по существу находится под судом. В-третьих, в США состоятся выборы в 2020 году, и у Китая нет никаких стимулов для заключения сделки до этого момента.
Таким образом, хотя торговая война, возможно, не станет намного хуже в среднесрочной перспективе, но вероятно, и не будет решения в ближайшее время.
Долгосрочный оптимизм оправдан
В долгосрочной перспективе прогноз по акциям Nvidia оптимистичен.
Важно помнить, что рынок полупроводников цикличен. По данным Ассоциации производителей полупроводников, с 2000 года рынок рос на 5% в год. Но каждые несколько лет происходили провалы. В результате, снижение мировых продаж не так уж неожиданно, это в порядке вещей.
Отскок от этого падения также является нормой для дальнейшего движения. Все остальные спады в мировой полупроводниковой промышленности за последние двадцать лет длились от 12 до 16 месяцев, после чего следовал новый рост. В настоящее время мы находимся на 10 месяце замедления, которое началось в декабре 2018 года. Таким образом, история показывает, что рынок полупроводников должен восстановиться в 2020 году.
Важно отметить, что доля Nvidia на мировом рынке полупроводников выросла с 1,5% в 2015 до 2,5% в 2018, главным образом благодаря продуктам компании, которые стали основой графики многих нециклических отраслей роста, таких как облачные технологии, IoT и AI. Все эти рынки, по-видимому, будут продолжать быстро расти в течение следующих нескольких лет.
Другими словами, все драйверы роста созданы для того, чтобы доля Nvidia на рынке полупроводников продолжала расти в долгосрочной перспективе. Это устойчивое увеличение доли должно обеспечить двузначный процентный рост выручки в течение следующих нескольких лет, что должно сопровождаться увеличением маржи, поскольку компания продает больше своих продуктов с более высокой маржой.
Начиная с 2020 года, прибыль Nvidia должна увеличиться на 15% и более. Акции Nvidia в настоящее время торгуются в 30 раз больше своей форвардной прибыли. Эта комбинация должна повысить акции компании в долгосрочной перспективе.
Итог
За последние несколько месяцев акции Nvidia были похожи на американские горки. Но основные принципы не изменились. Nvidia - это графическая основа всех важнейших отраслей будущего. В конечном итоге, Nvidia должна быстро расти.
Конечно, в ближайшей перспективе на рост повлияла торговая война. Но такие замедления являются нормой для полупроводниковой промышленности. Торговая война не будет продолжаться вечно. Следовательно, краткосрочные меры предосторожности необходимы для акций NVDA, так же как и долгосрочный оптимизм.
