Технологический гигант Alphabet во вторник сообщил о прибыли за четвертый квартал, превзойдя ожидания по выручке и прибыли. Уолл-стрит приветствовала результаты, и акции GOOG выросли примерно на 8% до нового рекордного максимума, превысившего 2000 долларов.
В целом Alphabet растет быстрее, чем с 2018 года, а его рентабельность намного выше, чем с 2017 года. История развития Alphabet набирает обороты благодаря восстановлению расходов на рекламу, устойчивому взаимодействию с потребителями в цифровой среде, тренду виртуализации предприятий и сдерживанию тенденций в расходах.
Отчет
Показатели Alphabet за четвертый квартал были впечатляющими.
В пересчете на постоянную валюту выручка за квартал выросла на 23%. Это на 15% больше, чем в прошлом квартале, и представляет собой лучший показатель роста выручки компании с четвертого квартала 2018 года.
Этот лучший за несколько кварталов темп роста выручки был обеспечен всем, что работало над бизнесом на полную катушку. Доходы от рекламы выросли на 22% по сравнению с прошлым годом, что является лучшим показателем со второго квартала 2018 года. Доходы от рекламы в Google Поиске выросли на 17%. Доходы от рекламы на YouTube продолжали расти, увеличившись за квартал на 46%.
Между тем, Google Cloud сохранил траекторию роста, показав рост выручки на 47% за квартал.
Что еще более впечатляет, операционная маржа Alphabet составила 28%, что на 800 базисных пунктов больше, чем в прошлом году. Операционная маржа Alphabet не превышала 25%, не говоря уже о 30%, с 2017 года.
Лучшие темпы роста выручки с 2018 года. Лучшая рентабельность с 2017 года. Неудивительно, что акции GOOG взлетают до рекордных высот.
Создание импульса в 2021 году
В 2021-2022 годах произойдет значительное восстановление расходов на рекламу, поскольку физическая экономика снова откроется, а потребители будут тратить больше. Но потребители по-прежнему будут активно использовать цифровые каналы. Соответственно, большая часть рекламных долларов, которые вернутся в работу в 2021-2022 годах, перейдут на цифровые платформы.
Alphabet имеет все возможности для того, чтобы выиграть большую часть этих денег на цифровую рекламу, поскольку Google Search глубоко укоренился как лидер цифрового поиска, а YouTube явно зарекомендовал себя как рекламодатель высококачественного цифрового видео.
В то же время расходы на облачные технологии также резко вырастут в 2021-2022 годах на фоне устойчивых тенденций корпоративной виртуализации. Google Cloud - один из трех основных игроков в области облачных вычислений.
Не менее важно, что рост затрат на привлечение трафика (или TAC) Alphabet замедляется, обеспечивая повышение прибыльности рекламного бизнеса, в то время как переход Alphabet к квазипостоянной модели работы на дому должен сэкономить на регулярных расходах на физический офис в будущем. Таким образом, операционная маржа должна оставаться в стабильном восходящем тренде.
Общая картина: у Alphabet был не просто отличный четвертый квартал. Компания также рассчитывает на отличный 2021 год. Если так, то акции GOOG могут взлететь до 2500 долларов.
Путь к 2500$
Рекламный бизнес Alphabet будет поддерживать рост выручки на 10% в течение следующего десятилетия, а его облачный бизнес будет расти темпами ~ 20%.
Исходя из этих предположений, к 2030 году выручка Alphabet превысит 500 миллиардов долларов, а прибыль на акцию составит ~ 200 долларов. На основе коэффициента форвардной прибыли 20х и годовой ставки дисконтирования 8% это означает, что целевая цена на акции GOOG на 2021 год составит около 2160 долларов.
Waymo - ведущая в мире компания по производству беспилотных автомобилей, и однажды она может добавить более 100 миллиардов долларов дохода к Alphabet. С учетом потенциала роста Waymo акции GOOG будут стоят около 2500 долларов.
Итог
Бизнес Alphabet сегодня на коне. Что еще более важно, он будет расти и до конца года. Пока эта компания продолжает работать на полную мощность - а поток новостей на фронте Waymo остается благоприятным - акции GOOG будут постепенно приближаться к 2500 долларов в 2021 году.
