Околонулевые ипотечные ставки, программа стимулов, инфраструктурный проект и программа Байдена Build Back Better усиливают растущий высокими темпами строительный рынок США. По данным Lending Tree, он станет сильнейшим с 2006 года и вырастет ещё на 15-20%. Общее количество вводимых в эксплуатацию домов в 1 кв 2021 подскочило на 37% в годовом исчислении. Национальная ассоциация домостроителей сообщила, что это самые высокие темпы строительства комбинированных односемейных и многоквартирных домов за 15 лет. По данным государственного ипотечного агентства США, есть дефицит в 3,8 млн домов для удовлетворения национального спроса, что на 52% больше нехватки жилья в стране по сравнению с 2018 годом. В России строительный рынок также становится очень активным. В связи с этим растёт спрос на строительные материалы, в частности - древесину, мировые цены на которую выросли с начала 2020 года более чем в 6 раз.
I. Сегежа Групп – ведущий международный лесопромышленный холдинг, география продаж которого захватывает 100 стран, входящий в состав АФК Система и относительно недавно торгующийся на бирже. Входит в топ-5 мировых производителей большеформатной фанеры. Является №1 в России по объёму производства бумажных мешков, №2 в Европе по производству бумаги для многослойных и промышленных бумажных мешков, № 3 в мире по производству крафт-бумаги. Компания повышает свой рейтинг благодаря стратегии устойчивого развития ESG и инвестициям в лесовосстановление, сохранению биоразнообразия и борьбе с обезлесением. До 2025 года Сегежа планирует развивать инновационный лесной бизнес, комфортную жизнь в лесных регионах России, климат-ориентированное лесоуправление и производство, а также ответственную цепочку поставок в лесной отрасли».
В 1 квартале 2021 года Segezha Group показала значительный рост финансовых результатов, увеличила выручку на 27,4% год к году, OIBDA на 93,5%, тем самым достигнув рентабельности OIBDA в 27,6%. Несмотря на затруднительный из-за COVID-19 2020 год, уже с декабря наблюдается активное восстановление рынков и существенный рост спроса на продукцию как со стороны строительной, так и других отраслей по всем сегментам бизнеса. Достичь высоких результатов помогло увеличение объёмов производства в течение 2020 года, позитивная динамика цен и ослабление курса рубля при высокой доле экспортных продаж. Ожидается дальнейшее увеличение выручки и чистой прибыли после достижения отметки в 2,4 млрд рублей в 1 квартале 2021 года. Акции недавно появились на бирже и не имеют значимой торговой истории, тем не менее, с точки зрения долгосрочной инвестиции инвесторы могут ожидать роста бумаг в среднем на 30% в год и более, особенно если менеджмент АФК Системы сделает Сегежа дивидендным лидером, как это было с МТС, Детским Миром и Группой Эталон.
II. Builders FirstSource – лидер США в области строительных материалов и оборудования: пиломатериалов, фанеры, деревянных полов, плит, каркасов, панелей и др. Builders FirstSource входит в топ-4 из 100 компаний рейтинга FactSet с наибольшим позитивным влиянием инфраструктурных расходов и 100% рейтингом покупки. 4 января была закрыта сделка по слиянию с BMC Stock Holdings, после чего компания стала одним из крупнейших лидеров сегмента. Также BLDR приобрела ведущего поставщика пиломатериалов John’s Lumber, чем расширила своё присутствие на быстрорастущем рынке. C начала 2021 пиломатериалы выросли на 52%, а с начала 2020 рост составил 524%.
Ежеквартально опережает прогнозы по доходам и не имеет долговой нагрузки. В 2020 году, в отличие от множества конкурентов, выручка и чистая прибыль выросли в условиях коронавируса. Квартальная выручка выросла на 133,6% г/г, а прибыль на акцию увеличилась на 238,2%. Forward P/E = 13,5 против 30,6 по отрасли; P/S = 0,91 против 3,33 в среднем у конкурентов, P/BV = 1,99 против 7,24 по отрасли. Потенциал планомерного роста акций более 20% в течение года.
III. Floor & Decor Holdings – специализированный ритейлер домашних покрытий и аксессуаров. Предоставляет покрытия из плитки, дерева, ламината, винила и натурального камня, в том числе посредством электронной коммерции. Отраслевой рейтинг «Строительная продукция – Древесина» растёт, в настоящее время сегмент занимает 18-е место в рейтинге Zack’s из более чем 250 отраслей.
Темпы роста продаж компании за последние 5 лет составляют достаточно привлекательные +25,3% в год, в то время как прибыль на акцию росла с темпом +44,6% в год. В текущем году квартальная выручка выросла на 41% год к году, а прибыль на акцию (EPS) на 101,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. У компании оптимальный уровень долгового финансирования, обязательства составляют не более 18% от акционерного капитала. Наблюдается регулярный позитивный пересмотр экспертных оценок показателей компании, пока акции торгуются примерно на 33% дешевле консенсус-прогноза справедливой цены, который может быть достигнут в рамках года.
