C начала 2020 года акции Dollar General вырастали более чем на 85%. Но в настоящий момент после пика правительственных расходов сбережения американцев сжигаются рекордной за 50 лет инфляцией и падением фондового рынка в условиях сохраняющейся безработицы и высокого уровня закредитованности.

Быстрое повышение процентных ставок ФРС США вслед за инфляцией бьёт по ритейлерам, чувствительным к стоимости капитала, в том числе к оборотным средствам. Ожидается до 9 подряд повышений процентной ставки, вероятность которых от ближайшего до крайнего составляет 90%-65% соответственно. Недавние данные по расходам на личное потребление в США (PCE) хуже ожиданий подтверждают более быстрое, чем ожидалось, ужесточение монетарной политики.

Ухудшение данных по розничным продажам США указывает на падение потребительских настроений, когда американцы тратят больше из-за роста цен, но при этом покупают меньше. Это сдерживающий фактор для розничного сектора, страдающего от сбоев в цепочках поставок.

Военный конфликт РФ и Украины может ускорить инфляцию в США до 10-12%, а также усугубить и без того тяжёлую ситуацию в области международных перевозок. По правилу Тейлора, процентная ставка должна быть не ниже размера инфляции, поэтому запас для ужесточения выглядит весьма угрожающим отрасли.

В целом, Dollar General имеет обособленное положение в индустрии, поскольку не конкурирует с Walmart и Target напрямую. Около 75% из торговых точек компании расположены в населенных пунктах с населением менее 20 000 человек в шаговой доступности. Но вызовы, с которыми сейчас сталкиваются компании из розничной торговли США выходят за рамки операционной бизнес-модели и способствуют оттоку капитала из этого сегмента рынка.

Инвесторы достаточно скептично относятся к последним финансовым отчётам компании. В последних квартальных результатах Dollar General показали снижение чистой прибыли почти на -10% год к году. Обязательства составляют 76% от размеров активов компании, коэффициент долгового рычага составляет около x3,2, что при ожидаемом повышении ставок пугает инвесторов, как и низкий показатель быстрой ликвидности x0,2.

Bank of America Securities и Morgan Stanley снизили свои прогнозы по акциям Dollar General в свете вышеуказанных тенденций. За последние 6 месяцев доля инсайдеров в капитале компании сократилась на -45,62%.

Несмотря на имеющиеся сильные стороны бизнеса, такие как лояльность покупателей и сила новых разнообразных брендов, акции Dollar General становятся целью для продажи фондами и инвесторами, особенно по мере того как они находятся в нисходящем техническом тренде ниже скользящих средних за 50, 100 и 200 дней. После недавнего отскока из зоны временной перепроданности есть все основания для продолжения нисходящего движения.