Сезон отчётности
Период квартальной отчётности указывает на новые диспаритеты фондового рынка США. В то время как в результате распространения пандемии и международного карантина финансовый, страховой, строительный, энергетический, оборонный и авиационный сектора показывают значительный спад в активности и производстве, другие отрасли показали выдающиеся результаты. Помимо здравоохранения и биофармацевтики это сектор высоких технологий, в частности производители программного обеспечения и облачных решений для хранения и обработки данных, а также удалённой работы. Нередки случаи, когда в рамках одной организации основной сегмент показывает убытки, в то время как высокотехнологичные направления прибыль.
Долгосрочный актив роста
Microsoft – лидер мирового масштаба в области инновационного программного обеспечения и облачных технологий. Спрос на продукты и сервисы Microsoft значительно вырос из-за коронавирус, так как Windows, Xbox и Surface, преуспевают в текущей среде, поскольку ограничения, связанные с COVID-19 повышают продажи ноутбуков, игровую активность, использование приложений для совместной работы и использование публичного облака. Для корпоративных и частных клиентов - Office, Skype, Outlook, OneDrive. Облачная платформа Azure – постоянно расширяющийся набор инструментов для организаций по выполнению процессов и хранения данных на удалённых серверах и дата-центрах. Сегмент Intelligent Cloud лицензирует серверы SQL и Windows по всему миру. Платформа для совместной работы и общения разработчиков – Github. Для маркетинга и талантов – LinkedIn.
Microsoft легко превзошла аналитические прогнозы доходов за март и за квартал, сообщив о значительном двузначном росте для многих ключевых направлений, включая Office, Azure, Dynamics, серверное программное обеспечение и продажи бизнес-лицензий Windows. Компания дополнительно опубликовала прогноз квартальной выручки на июнь, который примерно соответствовал оценкам аналитиков и предполагал 8%-ный годовой рост по консенсусу. На ближайший горизонт внимание экспертов будет дополнительно приковано к успешности ныне разрабатываемой игровой консоли нового поколения «Xbox», спрос на которую может стать очень высоким, особенно в сложившейся ситуации в медиа и игровой индустрии.
Однако, стоит обратить внимание, что, как и в случае сопоставимых компаний в области ПО, значительная часть денежных потоков Microsoft в каждом конкретном квартале обусловлена контрактами, которые были подписаны ранее, а в некоторых случаях эта сумма уже оплачена. Сюда относятся доходы, связанные с подписками на программное обеспечение, контрактами Azure и контрактами на обслуживание программного обеспечения. Это значит, что замедление активности и продаж некоторых конкретных предприятий могут в скором времени негативно отразиться на динамике продаж Microsoft, клиентами которой они являются. Также продажи транзакционных программ замедлились, особенно среди малых и средних предприятий, так как слабый рынок труда наносит ущерб бизнесу по подбору решений LinkedIn.
Microsoft Teams предоставляет централизованное пространство для совместной работы и взаимодействия с коллективом, общение в чате и звонки по всему миру. В нём представлены также инструменты для медицинских специалистов, в том числе обмен информацией о пациентах из баз данных. 31 марта было зафиксировано 2,7 млрд. протоколов собраний Teams, что на 200% выше, чем в середине марта. Общее количество видеозвонков в марте выросло на 1000%. Пентагон запустил службу дистанционной работы на базе Microsoft на 4 млн сотрудников.
Перспективы
У компании превосходный баланс – 134 миллиарда долларов, которого более чем хватит, чтобы покрыть долгосрочный долг дважды. Это особенно важно в потенциально кризисных условиях. Выручка растёт ежегодно. Чистая прибыль за 3 года выросла почти в 2 раза. По соотношению цены к прибыли (P/E) на акцию компания дешевле рынка, и на 35% дешевле своей отрасли в среднем. Консенсус-прогноз ведущих мировых аналитиков близок к «Строго покупать».
За 5 лет акции выросли в 5 раз. После коррекции в 30% сильные покупки на высоких объёмах от уровня поддержки указывают на оптимистичные настроения по бумагам. Акции практически восстановились до своих зимних максимумов. Но этот факт не говорит об уменьшении потенциала роста акций компании, так как на него в большей мере влияют ожидания будущих доходов. Акции Microsoft имеют потенциал роста около 20% в течение года.
