Прогнозы по акциям

Прогнозы по акциям

15 ноября 2019Павел Гущин

В акциях Teva наступил долгожданный разворот

В акциях Teva наступил долгожданный разворот
Акции фармацевтического гиганта Teva Pharmaceuticals вернулись к жизни за последний месяц, поднявшись почти на 40% по сравнению с 20-летним минимумом цен на акции в начале октября 2019 года.

Причиной роста стали несколько позитивных событий, которые в целом подчеркнули, что худшее из кризиса этой компании может быть закончено. Квартальные показатели вышли лучше, чем ожидалось. Основной бизнес дженериков начинает стабилизироваться. Также был достигнут некоторый благоприятный прогресс на фронте судебного разбирательства по опиоидам.

Акции остаются очень дешевыми, и есть много места для многократного роста. В то же время, похоже, что компания находится на пороге огромного перераспределения прибыли, и, учитывая, насколько упала прибыль, есть много возможностей для роста прибыли в течение следующих нескольких лет.
Эта комбинация устойчивого роста прибыли и расширения на новые рынки должна в конечном итоге поддерживать восстановление акций еще дольше.

Акции все еще очень дешевые

Центральным тезисом об акциях TEVA является то, что, несмотря на 40% ралли за последний месяц, акции остаются очень дешевыми на текущих уровнях.

Акции TEVA торгуются с форвардным отношением цены к прибыли, равным 4. Средний пятилетний множитель по акциям TEVA вырос примерно на 8. До опиоидного кризиса акции TEVA торговались с мультипликаторами около 11 и 12. Сегодня весь фармацевтический сектор торгуется с 14-кратной форвардной прибылью.

Несомненно, некоторые могут утверждать, что акции TEVA заслуживают этой оценки со скидкой, учитывая, что доходы, маржа и прибыль падают. Кроме того, компания сосредоточилась на проблемах с опиоидами. Пока эта динамика сохраняется, акции TEVA заслуживают того, чтобы быть дешевыми.

Но эта динамика начинает меняться, и акции TEVA с этими изменениями продолжат рост.

Фундаментальные основы улучшаются

В настоящее время все тенденции движутся в пользу Teva.

Основной бизнес компании по производству дженериков, который был убит за последние несколько лет различными препятствиями, в том числе неблагоприятными ценовыми тенденциями, снижением спроса и некоторыми общими рисками, начинает стабилизироваться, причем продажи упали всего на 2% по сравнению с прошлым годом. Это также приводит к стабилизации общей тенденции доходов, при этом выручка снизилась всего на 6% по сравнению с прошлым кварталом. Если предположить, что эти текущие тенденции сохранятся, то Teva может рассчитывать на положительный рост доходов в следующем году.

В то же время, основа расходов была значительно сокращена благодаря агрессивным мерам по сокращению затрат, которые были предприняты руководством в течение последних нескольких лет, чтобы помочь смягчить снижение прибыли, в то время как бизнес по производству дженериков рухнул.

Таким образом, теперь есть бизнес с резко сокращенной базой расходов и доходами, которые готовы снова начать расти. Эти изменения обеспечат здоровый рост прибыли в течение следующих нескольких лет. И это реальность, которая не оценивается в акциях TEVA.

Судебное разбирательство по опиоидам идет успешно. Компания урегулировала два иска в Огайо и делает успехи в урегулировании многих других на национальном уровне. Чем больше это препятствие остается позади, тем больше инвесторов будут верить, что рост возобновляется.

Похоже, что Teva находится на пороге многолетнего роста прибыли, и акции не учитывают эти факторы в цене. Эта комбинация означает, что недавний рост в акциях должен сохраниться.

Итог

В течение последних нескольких лет акции компании находились в режиме падения. Но эта полоса неудач подходит к концу. Похоже, что наконец-то наступил долгожданный поворот в акциях Teva, что обусловлено стабилизацией в бизнесе основных дженериков и прогрессом в судебном процессе по опиоидам.

Учитывая, насколько дешевы акции, можно разумно ожидать, что у текущего роста есть реальная возможность продолжиться.

график изменения цены на акции Teva

icon

68

Поделиться:

  • Поделиться статьей «В акциях Teva наступил долгожданный разворот»‎ вктонтакте
  • Поделиться статьей «В акциях Teva наступил долгожданный разворот»‎ в фейсбуке
  • Поделиться статьей «В акциях Teva наступил долгожданный разворот»‎ в инстаграмме