Неустойчивые финансовые результаты являются одной из главных причин, удерживающих инвесторов от акций солнечных электростанций. Тем не менее, Enphase Energy, похоже, идет вразрез с этой тенденцией, демонстрируя стабильно высокие результаты. Сможет ли Enphase продолжать побеждать конкурентов и расти в долгосрочной перспективе.
Сильный рост выручки Enphase
Результаты Enphase Energy за четвертый квартал, опубликованные 8 февраля, показали, что выручка за квартал выросла на 56% в годовом исчислении до 413 миллионов долларов. Рост был вызван более высоким спросом на ключевые предложения компании, микроинверторы и аккумуляторы.
Кроме того, Enphase получила стабильную валовую прибыль без учета GAAP в размере 40,2% в четвертом квартале, что не изменилось по сравнению с кварталом прошлого года. Валовая прибыль компании по GAAP за квартал составила 39,6%.
Операционная прибыль составила почти 24% выручки, или 97,7 млн долларов, без учета вознаграждения, основанного на акциях, и некоторых расходов, связанных с приобретением, и амортизации. Его финансовые показатели соответствовали целевому показателю операционной прибыли на уровне 20%. На основе GAAP операционная маржа составила почти 14% по сравнению с 10,6% в предыдущем квартале.
За весь год выручка выросла на 78% до 1,4 млрд долларов. Операционная маржа за весь год составила почти 25%, включая компенсацию на основе акций и амортизацию, связанную с приобретением, маржа по-прежнему составляла 15,6%.
В целом рост выручки Enphase Energy в 2021 году был сильным, а рентабельность — хорошей. В первом квартале 2022 года компания ожидает выручку в диапазоне от 420 до 440 миллионов долларов, что в среднем означает рост на 42% в годовом исчислении.
Рост при сохранении низких затрат
Enphase предпринимает несколько шагов, чтобы продолжить быстрый рост. Он запускает новые продукты и постоянно совершенствует существующие, а также рассматривает возможность приобретения. Недавно компания приобрела ClipperCreek, производителя зарядных устройств для электромобилей. Enphase планирует продавать зарядные устройства вместе со своими существующими продуктами, связывая их с приложением Enphase. Это поможет его покупателям оптимизировать тарифы и заряжать свои транспортные средства с помощью солнечной энергии.
Среди ее нововведений последняя модель микроинвертора Enphase, IQ8, не требует подключения к сети и может формировать микросеть, используя только солнечную энергию, даже без батареи.
Сосредоточившись на росте, компания осознает важность контроля расходов. До сих пор ему удавалось контролировать свои капитальные и эксплуатационные расходы. Глобально диверсифицированная цепочка поставок и эффект масштаба являются одними из факторов, помогающих снизить затраты.
Можно ли покупать
Enphase Energy работает в отрасли с длительным периодом роста. Ожидается, что доля солнечной энергии в выработке электроэнергии в США вырастет до 20% с примерно 3% сейчас. Это хорошее предзнаменование для солнечных компаний, включая Enphase.
Основной проблемой инвесторов в отношении производителей солнечных компонентов является снижение маржи из-за конкуренции со стороны недорогих азиатских производителей. Но Enphase, кажется, хорошо справляется со своими затратами.
Он пытается вернуть стоимость своим акционерам за счет обратного выкупа акций. В 2021 году компания выкупила примерно 3,2 миллиона акций, что составляет около 2,4% ее акций в обращении.
Акции Enphase Energy выглядят дорого, учитывая соотношение цены и прибыли (P/E), превышающее 158. Но их форвардный коэффициент P/E, основанный на ожидаемой прибыли в следующем году, выглядит более разумным на уровне 40.
Более того, форвардное отношение P/E к росту (PEG) акции значительно ниже 1. PEG сравнивает P/E акции с ожидаемым ростом ее прибыли. Обычно PEG ниже 1 указывает на то, что акции не могут быть переоценены, несмотря на высокий P/E. При прочих равных условиях ожидается, что акции компании, увеличивающей свою прибыль более высокими темпами, будут торговаться с более высоким скользящим коэффициентом P/E.
Учитывая сильный рост, запасы Enphase Energy, возможно, не увидят серьезной коррекции по сравнению с их текущими уровнями. Покупка на падении, по-видимому, является лучшей стратегией для создания позиции по акциям в долгосрочной перспективе.
