Образовательные статьи

Образовательные статьи

25 сентября 2019Павел Гущин

Сравниваем ETF фонды и ПИФ

Сравниваем ETF фонды и ПИФ
В России долгое время было популярно инвестирование в ПИФ – паевой инвестиционный фонд. Да и сейчас некоторые люди отдают свои деньги в управляющие компании. Но с развитием технологий и биржевых активов появляются более интересные альтернативы. В этой статье мы сравним ETF фонды и ПИФы с точки зрения их инвестиционной привлекательности. На самом деле, между этими инвестиционными инструментами различий гораздо больше, чем сходств.

Сходства ETF и ПИФ

Оба фонда – разновидность коллективных инвестиций

Вкладывая средства в один актив, вы инвестируете в ценные бумаги десятка компаний (а иногда и сразу в несколько стран). И тот, и другой инструмент позволяют инвестору вложить свои деньги в активы с профессиональным управлением. В случае с ПИФом средства пайщиков берет под контроль управляющая компания. А активы ETF контролирует менеджер фонда.

И ПИФы, и ETF регулируются на законодательном уровне.

Деятельность первого контролируется только российским правом, второго — соответствует и российским, и международным стандартам.

«Порог входа» и в тот, и другой актив доступен частному инвестору с небольшим стартовым капиталом

Кроме того, и паевые, и биржевые фонды обеспечивают хорошую диверсификацию вложений: по странам и регионам, по отраслям экономики и по типу инструментов. Это позволяет максимально оптимизировать соотношение рисков и доходности.

Различия ETF и ПИФ

Представим. Я долгосрочный инвестор (создаю себе счет для безбедной пенсии или коплю на образование детей). Мой горизонт инвестирования 10-15 лет. Я хочу присоединиться к росту мировой экономики и решаю, что для рисковой части портфеля, было бы неплохо прикупить более-менее диверсифицированный пакет акций. Однако я особо не хочу заниматься их подбором и решаю просто приобрести «кусочек» индекса S&P500. Теперь передо мной стоит выбор: взять паи ПИФа, который инвестирует в акции из этого индекса, или войти в индексный ETF? Поищем ответ по нескольким критериям.

Принципы управления

ETF изначально создавался как биржевой инструмент, который автоматически повторяет движение базового индекса. Например, SPDR S&P 500 ETF четко следует за индексом S&P 500 (отклонение от индекса составляет десятые доли процента).

Российский ПИФ (даже индексный) управляется в ручном режиме. Финансовый результат ПИФа зависит от решений управляющего, который не застрахован от ошибок.

Интересный факт! Кстати, по статистике результаты 80-90% активно управляемых фондов (к которым относят и ПИФы) проигрывают по доходности своим индексам. Баффет даже сделал ставку на то, что индекс S&P 500 по итогам десяти лет вырастет сильнее, чем набор паев в хедж-фондах. В конце 2017 года он выиграл пари и передал выигрыш размером более 2 млн долларов благотворительной организации Girls Inc. в Омахе.

Ликвидность

Ликвидность показывает, как быстро тот или иной актив можно конвертировать в деньги. С этой точки зрения ETF гораздо ликвиднее пая ПИФа.

По сути, ETF – это ценная бумага, которая свободно покупается и продается на бирже. Сделать это можно за считанные секунды через брокерский терминал, либо дав распоряжение брокеру по телефону.

А вот сделки с паями ПИФа можно совершать только через управляющую компанию либо ее агента. Причем, продать свой пай тоже можно только ей, да и то с определенными ограничениями.

Еще один нюанс, который можно отнести к ликвидности. Паи ПИФов, как правило, обращаются только в стране, которая их выпустила. Акции же ETF часто торгуются на международных биржах.

Размер комиссий

Комиссии по ETF гораздо ниже, чем по ПИФам. Средняя комиссия у индексных ETF составляет 0,57% (и, как правило, не превышает 1%). Средняя комиссия у фондов Vanguard Group – 0,17%.

Вот лишь несколько примеров:

• iShares Core S&P 500 ETF (IVV) – 0,07%
• SPDR S&P 500 ETF (SPY) – 0,05%
• Vanguard S&P 500 ETF (VOO) – 0,09%

А теперь возьмем для сравнения 26 ПИФов на основе индекса ММВБ. Размер комиссии в таких фондах варьируется от 1,6% до 9,5% (среднее значение – 4%). Обратите внимание, 4-6% вне зависимости от результатов фонда!

Дело в том, что расходы пайщика ПИФа состоят из нескольких частей: вознаграждения самой УК, вознаграждения специализированному регистратору, аудитору, оценщику и специализированному депозитарию, прочие расходы, а также надбавки (комиссии за вход) и скидки (комиссии за выход). Плюс фонд держит некоторую часть капитала в «живых деньгах» чтобы покрывать ими операционные расчеты (куплю-продажу паев).

ETF же напрямую «подвязан» к какому-то индексу, и управление им сводится к простому копированию. Соответственно, и расходы инвестора минимальны.

Изменение стоимости пая

Цена ETF меняется в течение дня вместе с соответствующим индексом. Стоимость одного пая ПИФа определяется один раз по итогам предыдущего дня (на момент закрытия торгов) и не меняется в течение следующего дня.

Состав ETF известен заранее и не может корректироваться со временем.

В ПИФах же состав портфеля пересматривается каждые три месяца. При этом если полгода назад вы вложились в фонд «акции сектора биотехнологии», то вероятна ситуация что со временем управляющие передумают и решат, что теперь у них фонд «золота».

Дивиденды

В России пока нет ПИФов, которые бы выплачивали дивиденды своим пайщикам.

А вот среди ETF таких вариантов довольно много. Например:

• iShares High Dividend ETF
• Vanguard High Dividend Yield ETF

Такие фонды гарантируют инвесторам выплату дивидендов даже в тот период, когда стоимость базового индекса падает, а не растет.

Возможности маржинальной торговли

С паями ETF можно совершать все операции, характерные для акций: использовать кредитное плечо и технику коротких продаж. Это не только дает инвестору больше возможностей, но и существенно повышает риски вложений. Для паев ПИФов такие опции недоступны.

Обмен паев одного фонда на паи другого

Паи ПИФа можно обменять на паи другого фонда в той же управляющей компании. Такая возможность указывается отдельным пунктом в описании к конкретному паевому фонду.

ETF обменять на другой фонд нельзя. Нужно сначала продать на бирже «старый» ETF и купить «новый» на общих основаниях.

В итоге низкие комиссии, прозрачность состава фонда, ликвидность и отсутствие человеческого фактора в управление активами делают ETF фонды более привлекательными для инвестирования.
icon

155

Поделиться:

  • Поделиться статьей «Сравниваем ETF фонды и ПИФ»‎ вктонтакте
  • Поделиться статьей «Сравниваем ETF фонды и ПИФ»‎ в фейсбуке
  • Поделиться статьей «Сравниваем ETF фонды и ПИФ»‎ в инстаграмме