Прогнозы по акциям

Прогнозы по акциям

22 июня 2021Ирина Герман

«Северсталь» и ее странная история с дивидендами

По оценкам Минпромторга РФ, объем производства в черной металлургии
к концу 2021 года составит 5,452 млрд рублей. Объемы экспорта прогнозируются
на уровне 24,8 млрд долларов, что на 27,8% выше 2019 года, когда экспорт
составил 19,4 млрд долларов.

Казалось бы, все неплохо, но в 2021 году возник конфликт интересов
акционеров и государства: акционер, инвестируя в ту или иную акцию,
заинтересован в получении дивидендов, а государство в свою очередь
предъявило металлургам претензии на 100 млрд рублей и голосами высоких
чиновников заявило, что задача правительства — не изъять у металлургов дополнительные доходы, а уложиться в параметры национальных проектов, подорожавших из-за роста цен на металлопродукцию.

Глава совета директоров «Северстали» Алексей Мордашов отреагировал
заявлением, что готов реинвестировать сверхприбыль в развитие вместо
выплаты дивидендов. И скащал, что Путин был прав, когда призвал российский
бизнес уделять приоритетное внимание инвестициям и развитию,
поскольку пандемия усугубляет падение реальных доходов,
которые еще с 2013 года сократились на 11%.

Вряд ли отказ от выплаты дивидендов скажется на росте реальных доходов
населения, а вот акционеры пострадают точно, как и капитализация компании.
Но пока это разговоры, мы смотрим на фактические показатели.


ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ
За 1 квартал 2021 года

Производство стали увеличилось на 7%,
до 2.96 млн тонн

Объем производства чугуна увеличился на 12%
по сравнению с предыдущим кварталом, до 2,67 млн тонн

Продажи стальной продукции выросли на 8%,
до 2,63 млн тонн

Доля продукции с высокой добавленной стоимостью составила 46%

Интересно, что «Северсталь» резко нарастила долю продаж на экспортном рынке до 52% благодаря росту экспортных
цен из-за повышенного спроса.


ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
За 1 квартал 2021 года

Чистая прибыль составила 721 млн долларов,
с учетом убытки от курсовых разниц в размере 47 млн долларов

Выручка увеличилась на 28,8%
и составила 2,219 млн долларов поквартально

Рост показателей компания объясняет увеличением объемов продаж стали и благоприятной динамикой цен.
Денежные потоки на капитальные инвестиции составили 278 млн долларов, а чистый долг сократился до 1,589 млн долларов.

Отметим, что квартальный показатель EBITDA в долларах стал для компании максимальным с 2008 года. А в рублях — рекордной историей. Рентабельность по EBITDA в январе-марте превысила 50%. В общем озабоченность государства по поводу сверхдоходов компании можно понять.


ДИВИДЕНДЫ
Будут выплачиваться ежегодно, если компания останется финансово стабильной

В целом «Северсталь» стремится платить дивиденды каждый квартал. Средняя сумма по итогам года эквивалентна 100% свободного денежного потока, рассчитанного по МСФО. При этом если коэффициент Чистый долг / EBITDA будет находиться
ниже значения 0,5х, то размер выплаченных дивидендов превысит 100% чистого денежного потока.

Соотношение Чистый долг / EBITDA на конец 1 квартала 2021 года составило 0,52х, и компания пошла на выплаты, которые даже превысили 100% квартального свободного денежного потока. Совет директоров рекомендовал дивиденды за I квартал этого года
в размере 46,77 рублей на акцию. Дивидендная доходность «Северстали» , учитывая все выплаченные за последние 12 месяцев дивиденды, составляет более 6%.

Цена акций под тикером CHMFS на Московской бирже — 1, 598 рублей
график северсталь

icon

18