Образовательные статьи

Образовательные статьи

15 января 2020Павел Гущин

Группа мультипликаторов рентабельности

Цель каждого инвестора – вложить деньги максимально эффективно. Для поиска подходящих акций существует множество различных методов. Один из вариантов — это сравнение рентабельности бизнеса. Рентабельность предприятия можно сравнить с его экономической эффективностью, так как она показывает, какое количество добавочной стоимости компания способна генерировать за период времени (как правило, за год), что, в свою очередь, отражает общую рациональность использования предприятием своих ресурсов для получения прибыли.

Приобретая акции любой компании, инвестора всегда беспокоит вопрос - сколько будет зарабатывать предприятие в дальнейшем и какова будет его рентабельность. Причем очень часто, чем выше рентабельность предприятия была в прошлом, тем больше рынком оцениваются его акции. Для оценки рентабельности предприятия существует группа мультипликаторов рентабельности.

Основной среди них — ROE (Return On Equity) — показывает рентабельность собственного капитала и является отношением чистой прибыли к собственному капиталу компании.
Return on Equity = Net Profit ÷ Shareholders Equity*100

Мультипликатор показывает, как компания способна генерировать прибыль за счет собственных средств.

Разберем понятие собственного капитала. Дело в том, что организация образуется за счет средств учредителей, обладающих соответствующими долями. Но в дальнейшем компания для своего развития начинает привлекать займы и за их счет приобретать различные активы. Но за дополнительно привлекаемые деньги приходится платить, что в дальнейшем снижает чистую прибыль. Поэтому целесообразно понять, а сколько же способен генерировать прибыли капитал компании, не обремененный обязательствами.
Например, рассчитаем ROE для компании Apple. Данные берем из финансовых отчетов. Разделим чистую прибыль за 2019 финансовый год 55,256 млрд долларов на собственный капитал 90,488 млрд и умножим на 100. Получаем ROE равный 61%. То есть каждый доллар собственных средств генерирует 61 цент прибыли.

Предприятие считается удовлетворяющим с точки зрения анализируемого показателя, когда его значение выше средней доходности по государственным облигациям, иначе акционерам выгоднее переложиться в безрисковые активы. Мультипликатор ROE крайне важен при анализе рентабельности предприятия, так как характеризует риски компании и способность генерировать прибыль собственным капиталом.

ROE не показывает, как генерируют прибыль активы, приобретенные за заемные средства, поэтому ROE целесообразно анализировать вместе с ROA (рентабельностью активов).

ROA (return on assets) – это отношение чистой прибыли к активам компании.

Return on Assets = Net Income/Total Assets

Показывает способность компании эффективно использовать имеющиеся у нее активы для создания прибыли. Также данный показатель отражает среднюю доходность, получаемую на все источники капитала — собственного и заемного. Активы предприятия – совокупность имущества и денежных средств, принадлежащих предприятию (здания, сооружения, машины и оборудование, материальные запасы, банковские вклады, ценные бумаги, патенты, авторские права, собственность, имеющая денежную оценку).

На примере Apple рассчитаем ROA. Делим чистую прибыль 55,256 млрд на активы равные 338,516 млрд и умножаем на 100. Данные также берем из отчетов компании на официальном сайте. Получается коэффициент равный 16,32%.

Сравнение компаний по показателю рентабельности активов может быть корректно осуществлено только в рамках одной отрасли. Например, в отраслях с высокой оборачиваемостью активов как розничная торговля, это показатель будет существенно выше, чем в отраслях, где оборачиваемость активов традиционно низкая, как в машиностроении.

Рентабельность компании в целом показывает коэффициент рентабельность продаж (Return On Sales, ROS). Это отношение чистой прибыли к общей выручке компании

ROS = (Net Income / Revenue) х 100%

Он отражает долю прибыли, приходящуюся на каждый заработанный компанией доллар. Его так же называют Profit Margin.

Посчитаем с какой рентабельностью ведет бизнес компания Apple. Разделим прибыль за 2019 финансовый год, это 55,256 млрд, на выручку за тот же период, это 260,174 млрд и умножим на 100, получаем рентабельность продаж 21,24%.

В связи с волатильностью чистой выручки расчет рентабельности бизнеса целесообразно производить за несколько периодов, при этом сравнивая ее с аналогичными показателями других компаний отрасли. Рентабельность показывает общую целесообразность вложений для инвесторов.

Если она ниже доходности безрисковых инструментов, то инвесторы могут предпочесть их. Рентабельность не отражает рыночную стоимость акций. Если компания показывает хорошую рентабельность, зачастую ее акции сильно переоценены рынком. Поэтому покупать бумаги таких компаний лучше на коррекциях.

Вы можете самостоятельно рассчитывать рентабельность для проведения анализа и выбора акций или воспользоваться такими сайтами как finviz.com или finance.yahoo.com , где уже посчитаны основные мультипликаторы.
icon

79