Образовательные статьи

Образовательные статьи

16 августа 2019Павел Гущин

Депозитарные расписки

Депозитарные расписки
Диверсифицировать свои инвестиции желает каждый участник финансового мира. На фондовых площадках можно распределить средства среди разных классов активов, можно по различным отраслям, даже купить активы из разных стран. Проще всего для этого открыть счет у иностранного брокера или нескольких, тогда у вас будет доступ к нескольким рынкам сразу. Но открытие множества счетов имеет ряд минусов - возрастает порог входа, больше платить комиссий, языковые барьеры, различия в законодательстве разных стран и т.д. В идеале хочется иметь один счет с доступом на все рынки, как отчечественные, так и иностранные.

Частично такая потребность была реализована с помощью депозитарных расписок.

Депозитарная расписка – производный финансовый инструмент, гарантирующие право собственности на акции иностранной компании. Основная идея депозитарной расписки – дать ее владельцу возможность иметь иностранные активы, не выходя за рамки национального правового поля.

С чего началось

Поводом для выпуска депозитарных расписок послужил запрет в 1927 г. законодательством Великобритании вывоза из страны национальных ценных бумаг.
В свою очередь, законодательство США запрещает свободное хождение в стране ценных бумаг нерезидентов. Они могут быть предложены на американском фондовом рынке только через ADR (американские депозитарные расписки). В настоящее время на мировых фондовых рынках обращаются более 1 000 депозитарных расписок на акции различных эмитентов более чем из 60 стран, значительная часть из которых представлена компаниями из развивающихся стран, а также российскими эмитентами.

Депозитарные расписки делят на несколько видов, в зависимости от географии их обращения.

Выделяют два основных вида:

Американские депозитарные расписки (ADR), которые допущены к обращению на американском фондовом рынке;

Кстати, по действующему законодательству США ADR – не ценная бумага, а только сертификат, подтверждающий право владения ценной бумагой. В сертификате указана информация про депозитарий + краткое описание полномочий держателя акций по голосованию, данные о распределении дивидендов. Об эмитенте, на акции которого были выпущены ADR, любой инвестор может получить информацию от Комиссии США по биржам и ценным бумагам.

Глобальные депозитарные расписки (GDR). Это сертификаты ценных бумаг, которые обращаются сразу на нескольких мировых биржевых площадках за исключением США. В основном Глобальные депозитарные расписки на акции российских компаний обращаются на Лондонской фондовой бирже (LSE).

Для чего нужны

Компании преследуют несколько целей при выпуске депозитарных расписок:

• привлечение дополнительного капитала для реализации инвестиционных проектов;
• создание имиджа, привлекательного для иностранных и отечественных инвесторов, так как депозитарные расписки на акции компаний выпускают известные мировые банки;
• рост курсовой стоимости акций на внутреннем рынке в результате возрастания спроса на эти акции;
• расширение круга инвесторов, привлечение зарубежных портфельных инвесторов.

В свою очередь депозитарные расписки крайне привлекательных для самих инвесторов:
• во-первых, появляется возможность провести более глубокую и эффективную диверсификацию портфеля;
• во-вторых, можно рассчитывать на более высокую прибыль за счет роста цены акций развивающихся государств;
• в-третьих, через депозитарные расписки открывается доступ к различным зарубежным компаниям; К примеру, по действующим законам России вывоз акций за пределы страны запрещен – благодаря DR инвестор может приобрести ценные бумаги компаний РФ.
• в-четвертых, есть отличные шансы уменьшить риски, вызванные разрозненным развитием фондовых рынков.

Американские депозитарные расписки разделяют на два типа:

Неспонсируемые ADR выпускаются по инициативе крупного акционера или группы акционеров, владеющих значительным числом акций компании. Их выпуск никак не может контролироваться эмитентом. Недостатком неспонсируемых ADR является то, что торговать ими можно только на внебиржевом рынке: неспонсируемые ADR не допускаются к торговле на бирже и в системе NASDAQ. В результате купля-продажа данных расписок осуществляется при личной встрече, по телефону или при помощи средств электронной связи.

Спонсируемые ADR выпускаются по инициативе эмитента. Они могут быть выпущены только одним депозитарным банком, подписание специального договора с которым является обязательным условием регистрации в Комиссии по ценным бумагам США.

Спонсируемые ADR выпускаются четырех уровней: первого, второго, третьего и четвертого. Первые два выпускаются на уже существующие на вторичном рынке акции, а выпуск ADR третьего и четвертого уровней предполагается за счет новой эмиссии.

Механизм выпуска расписок

Рассмотрим на примере ADR.

Например, Магнит хочет, чтобы их акции торговались на американских биржах, вывозить ценные бумаги за территорию РФ запрещено, это можно сделать только через выпуск депозитарных расписок. Выпуском ADR занимается депозитарий, в качестве которого может выступать банк. Чтобы юридически закрепить сделку две стороны (депозитарий и эмитент, в нашем примере это Магнит) должны заключить договор, в котором фиксируются все тонкости сделки и обязанности каждой из сторон.

После этого часть акций передается на ответственное хранение в банк-кастоди (банк хранитель), который находится на территории эмитента. В России эту роль выполняют банки, которым доверяют иностранные инвесторы, например, Credit Suisse. Акции в банке кастоди, грубо говоря запираются в сейф. Их нельзя заложить, продать, можно только хранить.

Далее, депозитарный банк, который будет выпускать расписки, он находится на территории США в основном это Bank of New York, CitiGroup, JPMorgan Chase приступает к эмиссии, т.е. выпуску депозитарных расписок и регистрирует их в комиссии по ценным бумагам и биржам. После регистрации ADR торги этой бумагой проходят на американском рынке.

Таким образом, благодаря депозитарным распискам инвесторы могут владеть акциями иностранного государства в своей домашней юрисдикции.
icon

133

Поделиться:

  • Поделиться статьей «Депозитарные расписки»‎ вктонтакте
  • Поделиться статьей «Депозитарные расписки»‎ в фейсбуке
  • Поделиться статьей «Депозитарные расписки»‎ в инстаграмме