Недельные обзоры

Недельные обзоры

11 января 2021Ирина Герман

«Чистая эйфория»: Как закончился 2020 год и начался 2021-й

Последние месяцы по праву можно охарактеризовать
как период беспрецедентного рыночного оптимизма
и чистой эйфории. Но если в прошлом эйфория всегда
ограничивалась верхним пределом, достигнутым во время
пузыря доткомов, то в первую неделю 2021 года рынки выбились
из привычного графика. Как показывает последний индикатор
Citibank Паника / Эйфория, на прошлой неделе показатели
подскочили до рекордных 1,83.



график эйфория модель 0


ВНЕ ИСТОРИИ
Победа демократов усугубила риски на рынках, но подняла доходность государственных облигаций США до новых локальных максимумов

Ни сцены насилия на Капитолийском холме, ни потенциальные негативные последствия демократической зачистки,
то есть повышение налогов, ни опасения по поводу британского варианта вируса не смогли расстроить рынки риска.
Создается ложное впечатление, что в инвестировании вообще нет никаких рисков. По мере того как рынки продолжают
расти, инвесторы становятся все более уверенными. Но в этом и заключается риск, поскольку уверенность порождает самоуспокоенность.

Аналитики оптимистично вещают: «Приготовьтесь к экономическому буму!», в то время как фондовый рынок собирается
на 4100-4500 по SPX 500. Все настроены невероятно оптимистично в отношении наступающего года в надежде
на дополнительные стимулы, расходы на инфраструктуру и вакцину.

По ожиданиям, уже заложенным в цену финансовых активов, несмотря на то, что миллионы людей по-прежнему не имеют работы, экономика только что перешла в «золотой век», невиданный с 1950-х годов. Goldman Sachs обновил свою оценку роста ВВП, исходя из ожидания еще одного законопроекта о стимулировании экономики на 750 млрд долларов. Кстати, Джо Байден
еще в пятницу призвал к немедленной дополнительной финансовой поддержке в триллионы долларов, включая увеличение
прямых выплат, чтобы дать толчок экономике.

Рынок достиг точки, когда прибыль больше не требуется для возврата инвестиций. Пузыри представляют собой серьезный разрыв
с реальностью. Компании занимают деньги очень дешево, выпуская корпоративные облигации, используют их для обратного выкупа акций и выплаты дивидендов акционерам. тем самым усиливая разрыв между стоимостью акций и реальной экономикой.

В то время как Nasdaq ежедневно бьет рекорды, а биткоин достигает рекордных максимумов, большая часть мира остается заблокированной из-за пандемии. Многое из того, что происходит в реальной экономике, просто игнорируется. Большая часть роста биткоинов связана с растущими инфляционными ожиданиями, основанными на обесценивании валют и, прежде всего, доллара. Но тут есть одна интересная идея.

Центральные банки по всему миру смогли снизить свои ставки или предпринять дополнительные меры стимулирования,
не вызывая опасений, что их валюта рухнет. Тот факт, что так много ссуд по всему миру основано и ссуждается в долларах, означает, что страны и предприятия должны покупать доллары для погашения своих обязательств. Это закладывает некоторую основу под доллар в будущем. Можно утверждать, что причина, по которой несколько стран сократили свои запасы в Казначействе США, заключается не в том, что доллар должен упасть, а в том, что у них есть проблемы дома и доллары нужны для обслуживания своих долговых обязательств. И здесь появилась проблема, которую можно назвать главным событием наступившего года.

график эйфория модель 1


Реальная доходность облигаций резко выросла на прошлой неделе, и это самый большой скачок с марта 2020 года, после достижения рекордных минимумов, что сильно отразилось в ценах на золото, и сказалось на динамике фондовых индексов. Реакция акций на скачок доходности облигаций заслуживает особого внимания.
график доу джонс


В ЦЕЛОМ СПОКОЙНО
Индексы и биотехнологии росли всю неделю

Индекс Nasdaq Biotech впервые превысил 5000. А еще есть TSLA ! Не удержусь и приведу график который является апофеозом.
Американские индексы вновь показали исторические максимумы: Нефть Brent превысила 55 долларов за баррель, впервые
с 25 февраля 2020 года. Индекс Московской биржи также достиг максимума в 3452,84 пунктов. Индекс РТС вырос до 1464,64 пунктов. Доллар правда неожиданно подорожал до 74,155 рублей.

Во время краха Dotcom , котировки Sun Microsystems рухнули более чем на 90%. Покупатели в очередной раз рассчитывали
на то , что кто-то придет и заплатит еще более нелепую цену, чем они. Однако в какой-то момент на рынке закончились дураки,
и Nasdaq упал на 83%.
icon

34