Прогнозы по акциям

Прогнозы по акциям

7 декабря 2020Павел Гущин

Акции Wayfair - покупка на фоне недавней слабости

В течение всего года акции Wayfair фактически извлекала выгоду из кризиса Covid-19, поскольку физические розничные магазины закрыты, а потребители были вынуждены покупать мебель и домашний декор онлайн. К сентябрю акции Wayfair выросли на 240% с начала года, после началась коррекция.

Pfizer, Moderna и AstraZeneca объявили, что их вакцины против Covid-19 доказали свою эффективность на 90% или более при определенных условиях. В совокупности эти объявления ясно дают понять, что мы действительно находимся на заключительной стадии кризиса Covid-19.

Эти новости взбодрили фондовый рынок и экономику в целом. Но сильно ударили по акциям Wayfair.

Из-за опасений, что победа над Covid-19 и возобновление физической экономики в 2021 году сократит трафик на Wayfair.com, акции Wayfair с конца августа упали примерно на 30%.
В долгосрочной перспективе рынок розничной торговли предметами домашнего декора будет в основном ориентироваться на онлайн, и Wayfair является Amazon в этом сегменте.

Будущее розничной торговли за Интернетом

Все эти опасения по поводу конца Covid-19, знаменующего конец перехода к покупке мебели в Интернете, значительно преувеличены.

Covid-19 стал стимулом для ускорения темпов роста розничных продаж через Интернет. До Covid-19 потребители тщательно выбирали, что они покупают в Интернете.
В сферах, где физические покупки, практически не отличались от покупок в сети, например, бытовая электроника доля цифровых продаж (43%) выше, чем в таких сферах как товары для дома (13% цифровых продаж).

Однако Covid-19 закрыл физические магазины и заставил всех покупать все в Интернете.

Когда это произошло, потребители осознали, что их предвзятые представления о недостатках интернет-магазинов мебели устарели в результате значительных технологических достижений за последние несколько лет.

Изменения

Wayfair разработала надежную технологию AR (дополненной реальности), чтобы потребители теперь могли «видеть» предмет мебели в своем доме. Wayfair также создала обширную систему отзывов, которая позволяет покупателям оценить, как другие потребители «думают» о продукте.

Таким образом, все преимущества физического приобретения мебели для «видения» и «ощущения» преувеличены.
Между тем, Wayfair использует алгоритмы на основе данных, чтобы курировать поток релевантных продуктов для потребителей (что физические розничные торговцы не могут сделать динамически). Кроме того, Wayfair усовершенствовала свою логистику, чтобы предметы мебели, заказанные через Интернет, могли прибыть к вам в течение нескольких дней (если не раньше).

И, конечно же, Wayfair позволяет вам делать все это, просто сидя дома и нажимая несколько кнопок на телефоне или компьютере.

Другими словами, покупки в Интернете сегодня намного удобнее, чем физические розничные покупки, но при этом столь же надежны с точки зрения выбора продуктов, процесса покупки, сроков доставки и т. д.

Все препятствия для розничной торговли через Интернет были устранены - и потребители знают об этом благодаря Covid-19.
Это создает почву для того, чтобы онлайн-магазины для дома последовали по стопам категорий онлайн-бытовой электроники и онлайн-одежды и быстро оцифровали в течение следующих нескольких лет.

Акции Wayfair находятся в эпицентре этой оцифровки.

Wayfair - это Amazon товаров для дома

В долгосрочной перспективе Wayfair позиционирует себя как Amazon в довольно большом сегменте розничной торговли через Интернет.

Wayfair воспользовалась преимуществом первопроходца в сфере розничной торговли через Интернет, чтобы превратиться в крупнейшего игрока в этой сфере. Это означает, что у Wayfair больше покупателей и продавцов на своей торговой площадке, чем на любой другой онлайн-платформе.

Это большой объем, потому что Wayfair как рынок с наибольшим количеством покупателей привлечет больше продавцов (поскольку продавцы ищут покупателей). Эти новые продавцы приведут новых покупателей (поскольку они увеличивают товарные запасы, а потребители хотят больше вариантов). Следовательно, чем больше покупателей, тем больше продавцов, а значит, и покупателей.

Это положительный маховик роста, называемый «рыночными эффектами», и он в конечном итоге позволит Wayfair сохранить лидирующие позиции на растущем рынке онлайн-торговли для дома в обозримом будущем.
Если исходить из этого, то акции Wayfair сегодня выглядят недооцененными.

Акции Wayfair недооценены

После недавнего отката акции Wayfair теперь привлекательно недооценены. Это привлекательная точка входа для долгосрочных инвесторов.

Рынок товаров для дома в США будет поддерживать исторически нормальный совокупный годовой рост на 3-4% и к 2030 году достигнет более 400 млрд долларов продаж. Уровень проникновения электронной коммерции на этом рынке вырастет с 13% сегодня до 35% к 2030 году. Следовательно, объем розничных продаж товаров через Интернет будет расти на 13% в год до ~ 150 миллиардов долларов. Wayfair, имеющая сегодня примерно 20% рынка, будет использовать рыночные эффекты и превосходную логистику, чтобы к тому времени выйти на долю рынка до 35%.

Между тем, Wayfair будет одновременно ориентироваться на международную экспансию, чтобы поддерживать столь же стремительный рост международного бизнеса.
Общая выручка должна вырасти примерно на 20% в год до почти 70 миллиардов долларов к 2030 году.

Скорректированная рентабельность EBITDA будет увеличиваться в направлении долгосрочной цели менеджмента 8-10% благодаря экономии за счет масштаба, благоприятным тенденциям ценообразования и повышению эффективности цепочки поставок - все это проявляется сегодня благодаря увеличению масштаба.
Исходя из всего этого, моделирование предполагает, что к 2030 году прибыль на акцию составит около 32 долларов.

Основываясь на множителе 20-кратной форвардной прибыли в среднем по сектору, это подразумевает целевую цену на акции Wayfair на 2029 год в размере 640 долларов.

Итог

Акции Wayfair - долгосрочный победитель, переживающий некоторую краткосрочную слабость.
Обычно это рецепт возможности для покупки. На этот раз ничем не отличается.
Недавняя слабость акций Wayfair - это не более чем возможность приобрести долгосрочного победителя по привлекательной цене.

график акций Wayfair

icon

54