Прогнозы по акциям

Прогнозы по акциям

14 февраля 2020Павел Гущин

Акции Teva могут иметь успех в 2020 году

Акции Teva могут иметь успех в 2020 году
Акции Teva находятся на ранних стадиях перехода от многолетнего спада к многолетнему росту.

В целом, фармацевтический гигант Teva Pharmaceuticals был в плачевном состоянии последние несколько лет. В период с 2015 по 2019 год выручка, прибыль и цена акций Teva резко упали, поскольку высокоэффективная стратегия роста, основанная на приобретениях, вышла из-под контроля на фоне растущих ценовых и регуляторных давлений на основной бизнес дженериков.

Но в последнее время Teva проявляет некоторые признаки жизни. За последние шесть месяцев акции выросли на 80%, в основном потому, что инвесторы наконец - то начали видеть свет в конце этого темного туннеля.

Появляются признаки стабилизации бизнеса основных дженериков. Улучшения маржи от огромных сокращений базовых расходов и значительное снижение левереджа.

3 катализатора для Teva

Во-первых, стабилизация бизнеса дженериков в сочетании с запуском новых лекарств вызовет улучшение доходов. Доходы Teva находились в свободном падении в течение нескольких лет на фоне растущего давления со стороны регулирующих органов, спроса и ценообразования на основной бизнес компании по производству дженериков.

Однако за последние несколько кварталов бизнес по производству дженериков начал стабилизироваться по мере ослабления давления со стороны регулирующих органов, спроса и цен. Эта стабилизация в сочетании с запуском новых продуктов Ajovy и Austedo должны положить конец многолетнему снижению доходов.

Вместо этого, начиная с 2020 года, доходы должны снова начать расти. Это важное изменение от отрицательного к положительному росту доходов поможет поддержать дальнейшее укрепление акций.

Во-вторых, существенная операционная реструктуризация заложила основу для улучшения маржи. То есть, Teva за последние несколько лет закрыла несколько производственных площадок, офисов и лабораторий, сумма которых составила около 3 миллиардов долларов из базы расходов.
Сокращение расходов еще не оказало положительного влияния на прибыль, поскольку доходы находятся в свободном падении. Но как только доходы прекратят падать в 2020 году, это сокращение затрат создаст большие попутные силы для роста прибыли.

В-третьих, постоянное сокращение доли заемных средств в балансе создает возможности для значительного многократного расширения. Акции Teva настолько дешевы, потому что на балансе много долгов (чистый долг составлял примерно 25 миллиардов долларов в прошлом квартале). Но за последние два года чистый долг снизился примерно на 25%. По мере того, как долги снижаются, настроение инвесторов должно улучшаться, и это должно привести к значительному росту акций.

Акции Teva слишком дешевы

При примерно 5-кратном форвардном доходе Teva является одной из самых дешевых акций на рынке сегодня. Конечно, большая часть этой дешевизны происходит из-за слишком малого роста и слишком большого долга. Но в 2020 году тенденции роста улучшатся, а уровень долга снизится. Это должно поддержать рост акций за счет роста прибыли и многократного расширения.

Просто посмотрите на цифры. Прибыль неуклонно падает. Но благодаря фундаментальным улучшениям тренда прибыль должна стабилизироваться и даже расти в 2020 и 2021 годах. Согласно прогнозам, к 2021 году прибыль на акцию составит около 2,60 долларов.
Между тем, до того, как бизнес дженериков начал падать, Teva торговала около 11-кратной форвардной прибыли. Если компания отскочит к этому множителю, то акции могут быть нацелены на стоимость в 30$ в 2020 году.

Итог

Большой откат Teva уже начался благодаря фундаментальным улучшениям тренда, успешной реструктуризации и значительному сокращению доли заемных средств. Все эти благоприятные события будут продолжаться в 2020 году. Акции Teva продолжат восстанавливаться.

график акций компании Teva

icon

107

Поделиться:

  • Поделиться статьей «Акции Teva могут иметь успех в 2020 году»‎ вктонтакте
  • Поделиться статьей «Акции Teva могут иметь успех в 2020 году»‎ в фейсбуке
  • Поделиться статьей «Акции Teva могут иметь успех в 2020 году»‎ в инстаграмме